流动性深度研究(二十四)：为何要在当前时点关注中证A500指数？.docxVIP

正文目录

一、为何在当前时点重视中证A500指数 3

1、上市快，凸显各方对其重视程度 3

2、今年以来ETF成为重要市场增量资金，掌握风格定价权 3

3、ETF存在从沪深300向其他方向扩散的趋势 4

4、中证A500ETF建仓期即将到来 5

二、中证A500指数有哪些特点 6

1、中证A500指数编制方法 6

2、中证A500指数更全面 6

3、中证A500指数行业、个股分布 7

4、中证A500指数盈利质量高 7

5、中证A500指数具有高ROE、高FCF风格 8

三、中证A500指数将带来哪些投资机会 9

1、A500指数与沪深300指数配置差异 9

2、A500指数与公募基金重仓配置差异 10

一、为何在当前时点重视中证A500指数

1、上市快，凸显各方对其重视程度

A500ETF的发行速度显著快于历史上其他ETF，主要体现在三个方面：

审批快，根据证监会官网公告，首批发行的10只中证A500ETF于9月5日提交材料，9月6日通过审核。而过往ETF审核日一般在10-20个工作日，如首批发行的中证A50ETF于今年1月2日提交材料，2月2日通过审核。

发行快，根据中证指数官网公告，中证A500指数于2024年9月23日正式发布，而中证A500ETF产品于9月

5日已经开始进入申报流程。ETF产品先于指数产品发行，这一现象亦是首次出现，作为对比，中证A50指数于今年1月2日正式发布，而A50ETF正式上市时间为2月19日。

募集快，据财联社报道，截至9月23日首批10只中证A500ETF已全部结募，其中嘉实中证A500ETF仅4个交易日便发行达20亿元，宣布提前结募，摩根中证A500ETF仅5个工作日已顶格募集20亿元。

综上所述，中证A500ETF发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。

2、今年以来ETF成为重要市场增量资金，掌握风格定价权

增量资金掌握“风格定价权”。投资者不可能无限买入股票，那么投资者必然买入股票要有所取舍，故增量资金的多少决定了市场整体涨跌幅度，增量资金的属性、增量资金偏好的方向就成为决定哪一部分的股票上涨的另外一种关键力量。若一种增量资金能够持续流入某一类型股票，并且形成“盈利——吸引更多增量资金——进一步推动价

格上行”的正反馈，就是所谓“风格定价权。”

从今年来看，ETF资金掌握了“风格定价权”。梳理各类可跟踪资金流向，可以发现年初以来ETF贡献了主要增量资金，截至9月13日，年内ETF累计净流入7486亿元。此外保险资金与上市公司股票回购也是重要的做多力量。

而融资资金具有右侧交易的特点，资金流向与行情密切相关，在今年市场震荡调整的背景下，截至9月13日融资资

金累计净流出2150亿元。同时年内公募基金发行遇冷，赎回金额有所增加。图1：今年ETF贡献了主要增量资金

2024年主要可跟踪资金净流入规模（亿元）

14000

136

136

550

6

3062

10

6

2150

33

10000

8000

6000

4000

2000

0

ETF IPO

数据来源：、

注：ETF、股票回购、IPO及定增、融资数据、主动基金发行数据截至9/13，险资和公募基金赎回数据截至6/30，陆股通数据截至8/16

重要机构投资者持续增持ETF。今年以来ETF申购具有明细的机构化特点，机构投资者在市场震荡调整期间借道ETF增持A股，为市场贡献了大量增量资金。这一结论可以通过两方面数据交叉验证：第一，中央汇金2024Q2共计持有ETF2232亿份，作为对比2023年年底仅持有401亿份，也就是上半年中央汇金累计增持股票型ETF1831

亿份。第二，从央行资产负债表来看，今年以来货币当局对其他金融性公司（如证券公司、证金公司、汇金公司等类型的非银行金融机构）债权快速增长，截至8月年内合计增加5810亿元。

ETF名称易方达沪深300ETF华泰柏瑞沪深300ETF2024年中报持有数量(万份)2023年年报持有数量(万份)5,473,5313,565,460614,626624,737

ETF名称

易方达沪深300ETF华泰柏瑞沪深300ETF

2024年中报持有数量(万份)2023年年报持有数量(万份)

5,473,531

3,565,460

614,