固定收益定期报告：比价匹配度下降.pdfVIP

固定收益定期报告

内容目录

1.本期微观交易温度计读数持平于56%4

2.本期位于过热区间的指标数量占比仍为40%5

2.1.短端成交量低迷，换手率继续走低5

2.2.交易盘相对配置盘力度边际减弱6

2.3.宽货币预期下IRS-3MShibor利差走低7

2.4.权益比价分位值大幅上升8

图表目录

图1.本期债市微观交易温度计读数持平于56%5

图2.本周多数指标分位值回落5

图3.本期位于过热区间的微观情绪指标仍为40%5

图4.利差和比价分位均值均回升，%5

图5.短端成交量低迷，1/10Y换手率继续回落6

图6.TL/L多空比分位值继续回升11个百分点6

图7.本期配置盘力度回落至偏冷区间7

图8.“基金-农商”买入量分位值大幅回落25个百分点7

图9.市场利差均值回升10个百分点至54%8

图10.股债比价分位值大幅回升31个百分点8

表1：指标热力值4

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3

固定收益定期报告

1.本期微观交易温度计读数持平于56%

“国投证券固收-债市微观交易温度计”持平于56%。其中交易热度（主要是换手率、机构杠

杆）和机构行为（配置盘力度、基金-农商买入量）分位均值回落，利差（市场利差）和比价

指标（股债比价、不动产比价）分位均值回升。当前拥挤度较高的指标主要包括基金久期、

基金超长债累计买入规模、货币松紧预期、上市公司理财买入量、政策利差、股债比价、消

费品比价指标。

表1：指标热力值

分类指标单位原值过去一年分位上期分位值分位值变化频率

30/10Y国债换手率/0.7749%50%-1%日频

1Y/10Y国债换手率/0.1673%88%-15%日频

TL/T多空比/0.9953%43%11%日频

交易热度

全市场换手率%17.346%3%3%日频

机构杠杆%83.5517%20%-3%日频

长期国债成交占比%62.369%55%-46%月频