有色金属行业：中国政策迎拐点，有色攻势更凌厉-240929.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

中国政策迎拐点，有色金属

有色攻势更凌厉

核心观点维持强于大市

王介超

9月中央政治局会议认为国内经济运行“出现的一些新的情况和问题”，

需加大政策调控的力度，提出“有效落实存量政策，加大推出增量政策”。wangjiechao@

当下正值美联储降息周期中，国内开启新一轮稳经济政策，货币与财政010

双发力，奠定了利于工业金属价格上行的环境，即美国宽货币激发金融SAC编号:S1440521110005

属性，中国给政策护航商品属性，金融属性与商品属性双击推动工业金

属向上的价格空间打开。覃静

行业动态信息qinjing@

SAC编号:S1440524080002

工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为5.1%、5.9%、3.4%、7.3%、

2.1%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，邵三才

当地时间9月18日，美联储宣布下调联邦基金利率50bp至4.75%-5.0%，美联储shaosancai@

已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复

SAC编号:S1440524070004

苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注

紫金矿业、金诚信、洛阳钼业等，铝建议重点关注中国宏桥、神火股份、云铝股

份、天山铝业等。发布日期：2024年09月29日

中国政策积极转向，工业金属喜迎上涨

（1）中国加大政策调控力度，货币先行，财政可期。中央政治局召开会议认为市场表现

国内经济运行“出现一些新的情况和问题”，需要加大政策调控力度。货币方面，

20%

下调存款准备金率50bp和20bp政策利率，年末降息、降准仍有可能性。财政方10%

面，提出要发行使用好超长期特别国债和地方专项债，强调财政逆周期调节作用，0%

后期财政有望加力，可能的方式包括调整财政预算和赤字率、增发特别国债等。-10%

-20%

地产方面，明确提出“要促进房地产市场止跌回稳”，提出降低存量房和二套房888888888888