通信行业2025年投资策略分析报告：价值成长可期.pdf

价值仍在，成长可期

——通信行业2025年投资策略

2024年10月10日

证券研究报告

目录

1、通信行业2024年回顾

2、聚焦网络应用投资机会

3、运营商

4、物联网传感器

5、光模块

6、估值分析

7、投资建议

8、风险提示

鹏华基金

1

一、通信行业2024年回顾

1.1板块表现优异

1.2业绩稳步增长

2

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1.1通信板块表现优异

自2024年1月1日至9月底，市场整体触底反弹，通信行业上涨18.74%，在中信一级行业中排名第5。

图表1：2024年以来行业涨跌幅（截至2024/09/30）

资料：Wind，光大证券研究所整理

通信各细分板块中，自2024年1月1日至9月底，光模块、PCB、光纤光缆、运营商表现较好；IDC、卫星应用、网络可视化表现较弱。

图表2：2024年以来各细分板块涨跌幅（截至2024/09/30）

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

-10.0%光模块PCB光纤光缆运营商主设备天线射频专网物联网企业通信IDC卫星应用网络可视化

-20.0%

-30.0%

资料：Wind，光大证券研究所整理3

1.224Q2行业净利润同比稳步增长

2024年二季度通信行业整体业绩稳步增长。2024年Q2通信全行业（A股）170家公司（我们以申万通信、中信通信、长江通信三个

指数成分股作为光大证券通信行业样本）实现归母净利润794.53亿元，同比+5.8%，环比+59.5%；若剔除三大运营商，则实现归

母净利润120.54亿元，同比+3.2%，环比+31.6%。

图表3：通信行业2022年Q1-2024年Q2归母净利润及增速图表4：通信行业2022年Q1-2024年Q2归母净利润及