中观高频景气图谱：下游消费行业景气度有所提振.pptxVIP

中观高频景气图谱（2024.09）

下游消费行业景气度有所提振;;

?截至9月中下旬，上游资源品行业和中下游制造业景气分化：上游资源品方面，钢铁行业景气持续改善，有色金属行业景气提振，石油化工和基础化工行业景气保持下行。中下游制造业方面，主要价格指标指示机械设备和家用电器行业景气提振，轻工制造、建筑装饰行业景气下行。

?下游消费行业景气度有所提振：下游可选消费中，社会服务和家用电器行业景气保持上行，电力设备、机械设备和商贸零售行业景气转为上行趋势，房地产行业景气保持下行；在必选消费中，农林牧渔和食品饮料景气上行，医药生物和纺织服饰景气保持下行。

?支撑性服务行业和TMT行业景气下行：支撑性服务行业中环保、公用事业和交通运输行业均景气下行。TMT行业方面，电子、传媒与计算机行业亦景气下行。

?风险提示：宏观经济增长放缓，情绪拖累中观行业超额收益表现；全球供应瓶颈问题尚未得到缓解。;

A;

钢铁行业超额收益

150

100

50

0

(50)

(100)

201320152017201920212023;

l;

50 30 10(10)(30);

2004200720102013201620192022

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图20：煤炭行业超额收益与焦煤收盘价

煤炭行业超额收益

期货收盘价(连续):焦煤:月:平均值:同比（右轴）;;

80

40

0

(40);

80 60 40 20 0(20)(40)(60);

价格指数:机械设备:月:平均值:同比（右轴）

15

10

5

0

(5)(10);

(100)

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图40：交通运输行业超额收益与PDCI;

60 40 20 0(20)(40);

1930大中城市:商品房成交面积:周:合计值:月:平均值:同比

140

90

40

(10)

(60);

图49：建筑装饰行业超额收益与建材综合指数图50：建筑装饰行业超额收益与浮法平板玻璃市场价图51：建筑装饰行业超额收益与水泥价格指数;

l;;

农林牧渔行业超额收益

平均批发价:28种重点监测蔬菜:月:平均值:同比

50

0

(50);

食品饮料行业超额收益

菜篮子产品批发价格199指数:月:平均值:同比

（右轴）

100

20

50

10

0

0

(10)

(20)

2018201920202021202220232024;

2011201320152017201920212023

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图69：医药生物行业超额收益与200中药材价格指数

医药生物行业超额收益

中药材价格指数:综合200:月:平均值:同比;

100日耗量煤炭全国重点电厂月平均值环比

75

50

25

0

(25)

(50);

房地产行业超额收益

30大中城市:商品房成交面积:月:平均值:同

400

300

200

100

0

(100)

2011201320152017201920212023

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图77：房地产行业超额收益与商品房存销比;

201420162018202020222024

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图81：计算机行业超额收益与液晶显示器面板价格

计算机行业超额收益

价格:液晶显示器面板:21.5寸:LED:FHD:月:平均值:同比;

50 30 10(10)(30)(50);

银行行业超额收益的跟踪指标

图86：银行行业超额收益与美元兑人民币中间价图87：银行行业超额收益与花旗中国经济意外指数图88：银行行业超额收益与VIX;

图93：非银金融行业超额收益与沪深融资融券余额

非银金融行业超额收益

沪深:融资融券余额:多指标求和:月:平均值:同比（右轴）;

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零售额:家

用电器和销售额:厨销售额:生

音像器材房电器:同活电器:同

类:当月同比比

比;

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30

10(10)(30)(50);;

房地产;;

?上游资源品行业库存周期分化、中下游制造业整体处于补库存周期：上游资源品方面，煤炭、非金属矿采选业整体