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安徽合力(600761)公司深度报告

正文目录

1国内叉车龙头企业，稳居全球七强5

1.1深耕叉车行业数十年，稳居行业龙头地位5

1.2股东结构稳定，安徽省国资委为实际控制人7

1.3公司业绩稳健增长，盈利能力持续提升7

2叉车行业：国际化、电动化交互促进，为行业发展注入新动力10

2.1叉车行业市场空间广阔，全球市场空间超3000亿元10

2.2驱动力一：随着下游需求复苏，国内叉车需求有望持续回暖11

2.3驱动力二：电动化趋势明确，锂电在电叉中渗透率达46.5%，外销锂电占比高于内销12

2.4驱动力三：国际竞争力不断增强，电叉是出口主力机型，I、II类车增速较高14

2.5驱动力四：后市场服务是未来发展重要方向17

3产业链布局齐全的叉车龙头，电动化与国际化再添新动能19

3.1业务覆盖整机、零部件、后市场、智能物流四大板块19

3.2电动化：2018年后快速发展，近5年电动叉车销量CAGR达33.1%，市占率快速提升20

3.3国际化：7大海外中心及百余家代理机构深耕海外，近10年营收CAGR达20%21

4盈利预测与投资建议24

4.1盈利预测24

4.2投资建议24

5风险提示26

3敬请关注文后特别声明与免责条款

安徽合力(600761)公司深度报告

图表目录

图表1:安徽合力发展历程梳理5

图表2:公司股权穿透图（截至2024年中报）7

图表3:2018-2024H1公司营业收入及同比8

图表4:2018-2024H1公司归母净利润及同比8

图表5:2018-2024H1公司国内外收入及同比8

图表6:2018-2024H1公司国内外收入占比8

图表7:2018-2024H1公司国内外毛利率及销售毛利率9

图表8:我国工业车辆总销量、出口量趋势图（台）10

图表9:我国工业车辆总销量、出口量趋势图（台）10

图表10:2022年我国工业车辆行业流向占比11

图表11:工业车辆销量增速与主要下游固定资产投资增速12

图表12:各大洲电动叉车市场销量占比12

图表13:全球叉车出货量占比12

图表14:2023年中国叉车行业各类型销量占比13

图表15:2005-2023年中国各类叉车销量变化（万台）13

图表16:2005-2023年中国各类叉车占比变化13

图表17:中国内、外销电动叉车中锂电渗透率对比13

图表18:2006-23年叉车销量变化（万台，%）14

图表19:2006-2023年我国生产叉车在海外市占率变化14

图表20:2023年全球20强叉车供应商排行榜（中叉网修正后排名）15

图表21:2006-23年我国叉车销量中出口占比变化16

图表22:2023年我国叉车出口各州占比16

图表23:2023年我国叉车出口国家占比16

图表24:电动、内燃叉车出口量及增速变化（万台，%）16

图表25:各类叉车出口量变化（万台）17

图表26:出口销量中各类叉车占比变化17

图表27:电动叉车、内燃叉车出口分地区占比17

图表28:安徽合力产品梳理19

图表29:公司整机产品及零部件工厂布局20

图表30:安徽合力叉车销量及电动车占比变化（台，%）21

图表31:2022年公司总销量中各类车型构成21

图表32:公司电动叉车销售台量及市占率（万台，%）21

图表33:公司内燃叉车销售台量及市占率（万台，%）21

图表34:公司国内基地布局22

图表35:公司海外中心布局22

图表36:叉车龙头企业海外营收规模变化（亿元）23

图表37:公司国内及海外业务毛利率变化（%）23