英维克-市场前景及投资研究报告-算力+能源精密温控，全链条成长，核心资产，液冷产业链.pdfVIP

上

市

公

司

机械设备

2024年09月30日

公英维克(002837)

司

研

究

/——算力+能源精密温控，全链条成长的核心资产（液冷

公

司产业链系列报告之三）

深

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）投资要点：

证⚫精密温控行业领军者，数据中心+储能业务为主要增长动力。公司专注精密温控近20年，

券业务遍布机房温控节能、机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大领域，

研市场数据：2024年09月27日2019-2023年，公司营收从13.38亿元提升至35.29亿元，年复合增长率达27.45%，其

究

收盘价（元）23.86

报一年内最高/最低（元）35.70/17.11中机房温控营收占比保持在50%左右，储能温控领域增速较高提供新的增长点。2024H1

告市净率6.8实现营收17.12亿元，同比增长38.24%，归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。公

息率（分红/股价）0.84司期间费用率稳中向下，由2019年的23.69%下降到了2023年的19.53%，毛利率、净

流通A股市值（百万元）15,327

上证指数/深证成指3,087.53/9,514.86利率分别维持在30%、10%左右的水平，盈利水平优异。

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

⚫高密IDC趋势叠加低能耗政策，机房温控稳定增长。1）IDC行业加速成长利好上游温控

市场。2023年我国数据中心市场规模突破2400亿元，2019-2023年CAGR为28.66%，

基础数据:2024年06月30日

2）高功率化+低能耗有助于液冷技术市占率的持续提升。AI等技术拉动数据中心功率密

每股净资产（元）3.50

资产负债率%47.22度提升，同时“双碳”背景下央地出台多项文件限制新建数据中心PUE，空调减耗是重点。

总股本/流通A股（百万）740/642风冷无法适应大功率化+节能化趋势，未来液冷将逐渐占据市场。公司：全链条优势明显，

流通B股/H股（百万）-/-

客户资源覆盖面宽广。公司主导的间接蒸发方案具有低PUE，高节能节水优势，目前已在

一年内股价与大盘对比走势：腾讯、字节跳动等主流厂商在全国各地的多个数据中心应用。液冷技术方面具有可靠性高、

核心算法、关键配件自主研发、全周期服务与后期运维成本低四大优势。

英维克沪深300指数(收益率)

50%

⚫储能市场高增，储能温控开启蓝海市场。需求端：1）储能安全事故频发，多政策出台对

0%温控需求增加。2）储能行业高速