一拖股份-市场前景及投资研究报告-国内农机领军者，立足中国，放眼世界.pdfVIP

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[Table_StockNameRptType]

一拖股份（601038）

首次覆盖

国内农机领军者，立足中国，放眼世界

投资评级：买入

[Table_Rank]主要观点：

首次覆盖⚫领军农业机械领域，盈利能力持续增强

[Table_Summary]

报告日期：2024-09-26公司前身为第一拖拉机制造厂，是我国“一五”期间156个国家重点项目

[Table_BaseData]

收盘价（元）16.81之一，深耕行业近70年，从政府主导企业转变为市场导向、国内一流的农

近12个月最高/最低（元）19.56/10.93机企业。公司产品系列涵盖多品类农机设备，主要包括轮式拖拉机、履带

总股本（百万股）1123.65拖拉机以及各类动力机械，其中“东方红”已经成为市场知名的民族品

流通股本（百万股）731.71牌。近年来公司营收总体稳健，而盈利能力持续增强，从2019年0.61亿

元增长至2023年9.97亿元，CAGR为100.68%。2024H1实现归母净利润

流通股比例（%）65.12

9.05亿元，同比增长20.05%。

总市值（亿元）188.88

⚫农机行业前景广阔，设备更新+农机购置补贴促行业发展

流通市值（亿元）123.00

受益于农业技术的不断进步、全球粮食需求的增加、各国对农业现代化的

[Table_Chart]政策支持、全球经济复苏以及行业智能化等因素，全球及国内农业机械市

公司价格与沪深300走势比较

场规模呈现稳中有升态势。根据研究院数据，全球农机市场规模

70%

60%从2017年的1280亿美元增长到2023年预计的1708亿美元。国内农机市

50%

40%

30%场规模从2018年的4286亿元增长到2023年的5857亿元。向未来看，国

20%

10%务院，国家等部门制定多项政策支持我国农机市场的发展。2024年

0%

-10%3月国务院下发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》要求

-20%

持续实施好农业机械报废更新补贴政策。同时，购置补贴方面，为进一步

一拖股份沪深300提升农业生产的机械化水平，2024年中央文件明确提出要加大农机购置补

贴力度，补贴力度达到246亿元。综合来看农机行业发展前景广阔，根据