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2022年电力工程行业研究报告

1.投资聚焦

经济发展、供应结构调整、电网完善等有望驱动电力投资长期稳

定增长，奠定电力工程行业稳固发展基础，新能源发电占比提升及

智能化运维兴起则为电力工程行业带来重大变革，电源、电网、储

能、用电及运维等电力系统各环节面临诸多机遇，具体看：

1)电源端关注电力工程企业加快新能源发电运营投资。

2)电网端关注行业改革推动下市场化加速，民营企业逐步打破

壁垒，分享行业改革红利的机遇。

3)储能环节关注电力工程及设计企业凭借客户项目渠道资源和

行业整合能力，并与储能设备、电池及逆变器等多方合作发展。

4)智能运维兴起背景下，输、变、配、用各环节智能运维市场

均具潜力，看好技术产品率先、客户资源丰富、模式可复制、具备

异地扩张能力的龙头企业。

我们认为未来需要重点把握电力工程行业智能运维崛起与新能

源快速发展两大主线：

1)电力智能运维领域重点推荐EPCO配电全产业链布局，运

维端快速增长的龙头苏文电能，关注聚焦于输电路线智能可视化运

维龙头智洋创新、聚焦变电领域智能运维的杭州柯林、布局用电智

能节能运维的安科瑞、达实智能等。

2)新能源快速发展带来电源、电网、储能等环节的新机遇，重

点关注加大新能源发电运营投资力度的电力工程央企龙头中国电建、

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中国能源建设(葛洲坝)；引入宁德时代合作开辟储能业务的永福股

份。

2.电力工程行业概览

电力工程属于建造工程的细分行业，即与电能的生产、输送、分

配、使用有关的工程及相关服务。其主要驱动力为电力行业固定资

产投资。根据相关公司的业务分布与我们的理解，行业涉及的环节

主要有：电力设备、电源建设、电网建设、储能、用电及运维等五个

方面。

电力设备：电力设备是工程的上游环节，主要包括发电设备和供

电设备两大类，发电设备主要是电站锅炉、蒸汽轮机、燃气轮机、

水轮机、发机电、变压器等，供电设备主要是各种电压等级的输电

路线、互感器、接触器等。部份电力工程企业因为施工业务需要涉

及相关设备的创造与供应。

电源建设：主要指发电厂及设施的建设环节，根据发电能源的不

同分为火电、水电、风电、光伏、生物能等类型。电源建设包括勘察

设计、施工、检测与调试等细分环节，是电力投资的最主要构成之

一。

电网建设：主要指电力系统中各种电压的变电所及输配电路线组

成的系统的建设工程，包含变电、输电、配电三个单元。与电源工

程类似，电网工程也可以分为勘察设计、施工、检测与调试等具体

环节，也是电力投资最主要构成之一。

储能环节：储能主要指电能的储存。由于风电、光伏等新发电方

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式整体都呈现间歇性与不稳定性，需要使用储能技术来增加电力系

统中的“储放”功能，使得电力系统从“刚性”变得相对“柔性”，来平抑

新能源发电大规模接入电网带来的波动性与冲击性。储能可以应用

在发电侧、输配电侧、用电侧多个阶段，未来有望随着风电、光伏等

新能源的快速增长迎来爆发。电力工程相关企业也从储能设施的设