中科蓝讯-市场前景及投资研究报告-多元拓展应用场景，高性能性价比战略.pdfVIP

数字芯片设计

2024年09月24日

究研司公中科蓝讯（688332.SH）买入（首次评级）

多元布局拓展应用场景，打造高性能+性价比双

重战略基本数据

日期2024-09-24

投资要点：收盘价：46.83元

总股本/流通股本(百万股)120.31/44.02

流通A股市值(百万元)2,061.52

国内白牌音频SoC厂商领头人，RISC-V指令集打造成本优势每股净资产(元)31.71

资产负债率(%)20.91

中科蓝讯自2016年成立以来，专注于无线音频SoC芯片的研发、一年内最高/最低价(元)82.00/44.02

设计与销售。公司以白牌TWS芯片起家，凭借高性价比的产品方案，一年内股价相对走势

盖覆次首司公在市场竞争中抢占有利地位，白牌客户占比超八成。自成立之初便采

用RISC-V架构，减少采购第三方IP所产生的费用，设计成本低廉。

设计方式便捷，提升产品综合性价比。2023年，公司实现营业收入和

归母净利润的大幅增长。

与印度、非洲地区知名品牌合作，国际化战略助力海外市场显著增长

中科蓝讯通过其高性价比的芯片产品成功渗透进新兴市场，特别

是印度和非洲等地，与当地品牌如boAt、Noise合作，海外出货量占

据了公司总出货量的60-70%。产品搭载于realmeBudsWireless3的耳机

产品中，在印度亚马逊销售。得益于非洲智能手机渗透率提升，电子

配件需求增长，传音旗下采用讯龙BT893X、BT895X系列蓝牙SoC芯

片的Oraimo蓝牙耳机销售量在非洲所有品牌中排名第一，市占率超过

30%。随着全球智能穿戴设备和蓝牙产品的普及，中科蓝讯有望进一

步扩大其市场份额，实现持续的业务增长。

技术创