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投资银行理论腾讯并购策略
腾讯并购策略
周鹏程
摘要腾讯近一年来十几笔大数额的并购规模，在互联网上的布局
：
可谓是风生水起。看似繁多的并购，实际上腾讯公司对于并购可谓
是慎之再慎，其主要目的是寻找与公司现有业务有协同效益的公司，
能通过战略投资为用户提供更好的产品和服务。
本文从腾讯一年来的并购案例出发，结合当今互联网行业的形式，
对其的并购逻辑及并购重点与原因进行研究，总结个人对腾讯未来
的并购路线的些许建议。
关键词腾讯并购逻辑原因建议
：
Abstract:Tecenthaslaunchedmorethantenmergersandacquisitionsand
thelayoutisflawedIntheworldofInterne.Seeminglyvariouskindsof
mergersandacquisitions,actuallyTecentcompanyiscautioustomain
againaimedtolookforthosecompanieswhichhaveasharedinterestwith
theexistingbenefitsandtoprovidebetterproductsandservicesfortheusers
throughthestrategicinvestment.
CombiningwiththeformoftheInternetindustry,thisarticlesetofffromthe
mergercasesayeartostudythemalogicandthekeyandthereasonof
maandtosumupabitofadviceonTencentfuturerouteofma.
Keywords:tecentmalogicreasonadvice
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投资银行理论腾讯并购策略
1腾讯并购逻辑
自2007年以来，腾讯进入快速增长期——连续三年年收入增长率超过70%。
2009年，腾讯年度净利润人民币51.556亿元（7.551亿美元），同比增长
85.2%，再度成为“中国最赚钱的互联网公司”。
“在未来相当长一段时间，腾讯业绩依旧会保持增长，但不可能永远保持如
此高的增幅。”多位腾讯内部人士坦言。
在腾讯完成了互联网几乎全业务的布局之后，过去依靠业务板块轮动推出
以提升业绩的模式将告一段落，下一个的利润点何在？应该成为腾讯未来的战
略考量。
在此背景下，并购式扩张无疑成为腾讯提升业绩和刺激股价的“一箭双雕”
之举但在过往的发展中，腾讯对待并购则显得较为谨慎。
“在即时通讯、社交网站等领域，腾讯一支独大，导致并购双方悬殊较大，
往往很难达成一致。而在有哪些信誉好的足球投注网站引擎、电子商务等腾讯稍弱的领域，国内市场已
出现一定的寡头企业，很难寻找合适的并购对象。”腾讯一内部人士分析，依
靠腾讯QQ有着极其粘性的用户基础，腾讯新业务自主发展成功概率相对较高：
“这在客观上，也让腾讯缺少并购式扩张的必要性。”
但这还不是腾讯“谨慎并购”的全部原因。
“并不是我们不想做并购，而是合适的企业不太容易找。”腾讯一高层此
前接受本报记者采访时透露，腾讯也曾考察过一些企业：“我们看到太多企业
有一点成果，就太夸张了，要价很高，想的很远。我们觉得想做做不了。”
马化腾此前接受本报采访时亦坦言：“（对于并购）你只能挑选真正非常
好的，者是比较容易整合进来的企业。这样合适的企业也不太容易找。”
尽管腾讯在并购问题上是慎之又慎，然而本着“什么赚钱做什么，比如在
游戏行业的投资，什么行业对它危险最大做什么，比如强势进入视频行业”这
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投资银行理论腾讯并购策
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