策略-中金公司-何玫_毛军华-主题研究：区块链：改变金融业基础架构-2016-01-29.PDFVIP

证券研究报告

2016年1月29日

主题研究

区块链：改变金融业基础架构

观点聚焦

联系人颜少彬

投资建议SAC执证编号：S0080115030005

区块链作为一种新型互联网技术，凭借去中心化、不可篡改等特shaobin.yan@

点为重塑金融行业基础架构提供了一种可能，特别是在支付、证

券登记结算等业务领域更有希望获得突破，这些业务的特点是存分析员何玫

在多个市场主体，资产在各主体之间频繁交易。虽然区块链对金SAC执证编号：S0080512090005

融业产生实质性影响仍需时日，但随着区块链的进一步成熟，区SFCCERef：AVJ148

块链将是金融科技领域的热点之一。中国万向控股在区块链研究mei.he@

与投资领域较为积极，与万向钱潮关系密切。分析员毛军华

SAC执证编号：S0080511020001

SFCCERef：AMJ527

junhua.mao@

理由

欧美金融行业热烈拥抱区块链。区块链技术很好地解决了价值互

联网中面临的双重支付和交易双方的非中心化信任问题，可用于

改造金融机构支付、结算等应用场景。区块链将有利于金融行业：

1）降低成本和提升效率，如减少多方沟通成本、更快的结算周期

等；2）降低交易对手风险和系统性风险。目前，加入区块链探索

的金融机构快速增加，但区块链技术还处于初级阶段，短期内仍

将以实验探索为主，对金融行业产生实质性影响还需时日。

区块链更适合多方高频，有明显“痛点”的金融业务。区块链在相关研究报告

多方参与、应用高频、依赖于中心化且低效高成本的金融业务中•保险监管层拟限制年以内高现金价值产品（）

|32016.01.21

更容易实行：1）跨境支付领域成本高且时间效率低，将在区块链

应用中首当其冲。2）区块链可以实现点对点支付功能，可能会削•证券上市券商单月业绩分化，部分受市况欠佳和会计估计方|

式变更拖累（2016.01.12）

3

弱转清算组织的功能。）区块链在证券登记、清算和结算领域将

大有作为，金融机构相关中后台业务将迎来效率提高机会，而清•银行央行引入宏观审慎评估体系（|2015.12.29）

算所等中介机构将面临挑战。4）在私有股权众筹、P2P、贸易金•银行|行业进入整合期（2015.12.29）

融等领域也有应用空间。

•银行行健方能致远（|2015.12.28）

数字货币与法币融合也是方向之一。数字货币综合了纸币和电子

货币的特点（如纸币的匿名性、电子货币的可追踪），同时又有自

身的独特优势（如可编程货币等）。但数字货币目前价格波动过大

是其最大的软肋。央行来发行数字货币，可以解决这一问题