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宏观研究

证券研究报告宏观专题2024年09月22日

【宏观专题】

美国经济衰退的八大交易信号

核心观点

华创证券研究所

近期美国衰退交易成为市场关注的热点，美国银行全球基金经理调查显示美

国经济衰退是最大的尾部风险。我们采用国际市场普遍通用的八大交易指标证券分析师：张瑜

测算市场隐含衰退概率，发现美国经济衰退概率较低，与美国银行全球基金

电话：010

经理调查中52%的基金经理预计未来18个月不会经济衰退的调查结果基本

邮箱：zhangyu3@

一致。截至2024年9月18日，未来12个月美国经济发生衰退的平均概率为

执业编号：S0360518090001

37%，而当下美国经济处于衰退的平均概率为7%。值得注意的是，8个交

易指标中仅有联邦基金利率未来12个月的隐含变化这一个指标测算的美国证券分析师：李星宇

经济衰退概率超过50%，其余7个指标测算的美国经济衰退概率均不足

邮箱：lixingyu@

50%。考虑到当前美国经济主要的尾部风险在于家庭部门中的低收入群体，执业编号：S0360524060001

能够被高收入群体的消费韧性/财政支出的长期偏强所对冲，我们判断联邦基

金利率隐含变化（基于OIS利率互换）“抢跑”衰退交易的可能性更大。

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