大资管行业系列专题报告之一：资管脉络.pptVIP

目录CONTENTS3研究意义市场前景|研究目的0102主要机构公募|私募|券商|银行|保险|外资03如何追踪专题报告|数据跟踪

研究意义401市场前景研究目的

市场前景01随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。居民可投资资产快速增长，打开资产管理的广阔空间:随着我国经济发展，居民财富不断积累，可投资资产也随之快速增长。根据招商银行和贝恩咨询发布的《2021中国私人财富报告》，2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元，2010-2020复合增速14%，远高于过去10年GDP复合增速9%。根据投保基金公司发布的《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》，在受调查者中，2019年股票投资获利的专业机构投资者、一般机构投资者和自然人投资者比例分别为91.4%、68.9%和55.2%，专业机构投资者的盈利情况显著好于其他两类投资者，居民对专业投资机构的信任度也逐渐提高。中国个人可投资资产规模近10年复合增速达14% 投资者对专业机构的信赖度在提高3002502001501005002008201220102016ind,《2021中国私人财富报告》,基金业协会,浙商证券研究所。2020100%80%60%40%20%0%20152016201720182019可投资资产规模（万亿元）朋友推介或跟着朋友投资接受专业投顾辅导自己分析决定根据网上和媒体的投资专家推介其它5

市场前景016Wind,央行《2020年4月中国城镇居民家庭资产负债情况调查》,美联储,浙商证券研究所。住房其他实物资产股票债券基金存款类养老金保险其他随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。地产投资属性弱化，金融资产偏好增强:从我国居民家庭资产结构来看，房地产一直是最重要的构成。2019年我国的房地产和金融资产在居民家庭资产中占比为59.1%、20.4%，而美国房地产和金融资产在居民家庭资产中占比分别为32.2%、41.9%，相比美国，我国的金融资产配置比例有较大提升空间。近年来在“房住不炒”的背景下，各项政策从房地产供给和需求两方面着手严控房地产价格。从供给端来看，“三道红线”出台使房企融资受限，土地市场降温。从需求端来看，各地推出限贷、限购、限价相关政策，限制居民炒房。房地产投资属性弱化已成趋势，金融资产的吸引力更加凸显。2019年中国居民家庭资产结构 2019年美国居民家庭资产结构住房其他实物资产股票债券基金存款类养老金保险其他

市场前景017871121191071111220501001502002502015201620172018201920202025E158%163%176%159%186%215%127%150%143%117%112%120%100%150%200%250%2015 2016 2017 2018 2019 2020Wind,根据历年BCG全球资管报告整理,BCG中国资产管理市场2020,浙商证券研究所。预计未来中国资产管理市场将保持12%-14%的年增长。现状:资管深度低于海外市场。截至2020年底，中国AUM与GDP比值约120%，低于全球（144%）和北美（215%）。考虑到AUM统计数为各机构产品简单加总数，未考虑交叉持有、多层嵌套的影响，实际国内AUM/GDP的比例相对更低。空间:有望保持快速增长态势。展望未来，受益于居民财富增长、养老需求增加等因素，中国资管市场有望继续保持快速增长。随着资管产品净值化转型的提速，2025年中国简单加总AUM/GDP有望恢复到150%。假设名义GDP每年增长7-9%，测算到2025年底，中国资产管理AUM规模将达到214-234万亿元，年复合增速12-14%。AUM/GDP深度 中国AUM规模增长北美 中国大陆234

研究目的01资管发展意义:资产管理大发展可以差异化发掘和匹配投融资需求，提高服务实体经济的效率；促使市场从散户主导向专业机构主导转型，从而让资本市场更好地发挥资产配置的作用、提高价格发现的效率。研究资管目的:研究资管行业中的主要机构，分析并追踪其资金来源、投资风格、资金去向的变化等等，能够及时观察到资管行业发展的情况以及为主流机构未来资产配置方向提供一些思路。8

主要机构902公募/私募银行/券商保险/外资

资产管理:竞争格局02当前资产管理市场主要机构包括公募、私募、银行、券商资管、保险资管、外资等。从规模来看:管理规模靠前的是公募基金（含基金子公司）、银行（含银行理财子）、保险资管，2020年前三者提供了市场上64%的资管产品；管理