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目录模块一国债概述2341模块二国债的规模与效应模块三国债的发行与偿还模块四国债市场1.掌握国债的基本含义以及国债的功能；2.熟悉国债规模的衡量指标；3.掌握国债的发行、偿还方式；4.了解国债发行条件、国债发行与流通市场。20世纪90年代以来，我国国债由于收益率高、风险低而受到越来越多投资者的青睐。因此，在国债发行中，一改20世纪80年代的行政摊派，变为投资者对国债的踊跃购买。于是，1991年和1992年的国债发行非常顺利。但到1993年，由于受股票热、房地产热、开发区热及非规范化集资、通货膨胀预期的影响，包括国库券在内的国债发行市场出现萧条，不但影响了财政计划的完成，也影响了国家建设资金的到位。造成这种状况有一系列客观原因，其中最重要的一点是：在宏观金融环境有较大变化情况下国债发行条件与资金市场需求有一定距离，国债尚未赢得市场。具体分析，有以下原因。案例导入国债发行要遵从市场规律（1）在各种高收益率投资的冲击下，国债利率偏低，对投资者缺乏吸引力。1993年三年期和五年期国债的利率分别为10%和11%，后来随5月份银行利率的上调，年利率分别调整为12.52%和14.06%。但是，资金市场供应紧张，资金价格居高不下，年利率大都在20％以上，有相当一部分超过30％。和整个社会资金市场价格相比，国债利率差距甚大，虽然并不是人人都能买到高收益债券，但其负面影响却不可低估。（2）发行和兑付手续费偏低，证券经营机构不愿经营国债。1993年我国国债发行手续费为3.45‰，兑付费为4‰，而地方企业债券发行费用大部分为6‰以上，国债与之相比差距甚大，证券经营机构的积极性很低。案例导入（1）在各种高收益率投资的冲击下，国债利率偏低，对投资者缺乏吸引力。1993年三年期和五年期国债的利率分别为10%和11%，后来随5月份银行利率的上调，年利率分别调整为12.52%和14.06%。但是，资金市场供应紧张，资金价格居高不下，年利率大都在20％以上，有相当一部分超过30％。和整个社会资金市场价格相比，国债利率差距甚大，虽然并不是人人都能买到高收益债券，但其负面影响却不可低估。（2）发行和兑付手续费偏低，证券经营机构不愿经营国债。1993年我国国债发行手续费为3.45‰，兑付费为4‰，而地方企业债券发行费用大部分为6‰以上，国债与之相比差距甚大，证券经营机构的积极性很低。案例导入（3）发行时间过于集中，社会资金消化困难。1993年的国债发行几乎集中在第二、第三季度进行，但社会在一定时期内可用于投资证券的资金总量是有限。由于国债发行期过于集中，社会资金市场承受不了。（4）国债期限过长，不符合投资者的心理。当时国债的期限不是三年就是五年，但当时全国居民的大部分收入还不高，用于证券投资的资金量还很少，加之物价的上涨，因此，人们都愿意将其手中的资金投资于“短平快”证券，而长期限的国债并不适合投资者的胃口。（5）发行价格限制过死，和市场规律相悖，市场不能接纳。由于1991年和1992年国债发行市场很繁荣，三年期国债在发行市场上很抢手，同时，由于1992年的资金市场供给比较充足，和整个资金市场的价格相比，国债的价格有一定的优势，因而自然有市场。但进入1993年后，资金市场供应紧张，而国债利率却没能根据资金市场具体情况及时调整，适应不了市场的要求。案例导入一、国债的概念国债是国家公债的简称，是中央政府凭借政府信誉，按照信用原则发行并最终承担清偿责任的债务。国债是中央政府债务收入的主要形式，也是政府财政活动的重要内容。二、国债的种类1.按国家举债形式的不同，国债可分为国家借款和发行债券2.按国债筹措和发行地域的不同，国债可分为内债和外债3.按国债发行期限的不同，国债可分为短期国债、中期国债和长期国债4.按债券流动性的不同，国债可分为可转让国债和不可转让国债5.按国债发行方式的不同，国债可分为自由国债和强制国债6.按国债是否流通，国债可划分为上市国债和非上市国债上市国债，也称可转让国债，是指可以在金融市场上自由流通、买卖的国债；非上市国债，也可称不可转让国债，是指不能在金融市场上自由流通和买卖的国债。7.按发行载体不同，国债可划分为记账式国债和凭证式国债记账式国债是指主要面向机构发行的可流通国债；凭证式国