食品饮料行业股息率中等偏上，期待进一步提升.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u食品饮料股息率处行业中上游水平 5

食品饮料行业股息率中等偏上 5

熟食、软饮及零食板块股息率较高 5

个股股息率表现分化 6

个股股息率表现分化 6

A股食品饮料公司股息率提升仍有空间 8

投资建议：关注高盈利、高股息的优质标的 9

酒类：关注政策传导效果，推荐潜在高股息龙头 9

大众品：关注预期高盈利、高股息的龙头企业 10

风险提示 10

图表目录

图表1：一级行业股息率对比（单位：） 5

图表2：二级行业股息率对比（单位：） 6

图表3：食品饮料各板块的个股近12个月股息率排序（单位：） 7

图表4：港股食品饮料各板块的个股股息率排序（单位：） 7

图表5：食品饮料、家电、交运、纺服行业近12个月股息率前十个股对比（A股）

（单位：） 8

图表6：食品饮料、家电、交运、纺服行业2024E股息率前十个股对比（港股）（单位：） 9

食品饮料股息率处行业中上游水平

食品饮料行业股息率中等偏上

食品饮料股息率处行业中上游位置。2023年食品饮料行业股息率约为2.45?，全行业对比处中上游位置，在消费类目中，仅次于交通运输、家用电器以及纺织服装。近十二个月股息率为2.95，位居消费类目第三。近五年食品饮料板块股息率+0.2pct，略有提升。

图表1：一级行业股息率对比（单位：）

资料来源：，ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

熟食、软饮及零食板块股息率较高

具体到食品饮料的子版块，近十二个月熟食、软饮料、零食以及保健品、白酒、烘焙食品板块股息率领先，均超过3?。

图表2：二级行业股息率对比（单位：）

资料来源：，ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

个股股息率表现分化

个股股息率表现分化

具体到个股，休闲食品板块的好想你、食品加工板块的汤臣倍健以及白酒板块的泸州老窖股息率较高，近12个月股息率分别为12.31?、8.14?、8.14?。

图表3：食品饮料各板块的个股近12个月股息率排序（单位：）

资料来源：，ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

再看港股，调味发酵品的阜丰集团、休闲食品的周黑鸭以及饮料乳品的中国飞鹤股息率较高，近12个月股息率分别为13.33?、11.92?、8.07?。

图表4：港股食品饮料各板块的个股股息率排序（单位：）

资料来源：ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

A股食品饮料公司股息率提升仍有空间

取食品饮料以及家电、交运、纺服四大高股息率消费子板块对比，A股食品饮料公司股息率的提升空间较为充足。取近12个月股息率排名前十企业，食品饮料前十企业的近12个月股息率均值约7.28?，对比家电行业9.20?均值，仍具提升空间。

图表5：食品饮料、家电、交运、纺服行业近12个月股息率前十个股对比（A股）（单位：）

资料来源：，ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

港股食品饮料公司股息率优势更为突出。阜丰集团、周黑鸭近12个月股息率领先于其他消费子板块，分别为13.33、11.92，对标港股，A股食品饮料企业股息率提升值得期待。

图表6：食品饮料、家电、交运、纺服行业2024E股息率前十个股对比（港股）（单位：）

资料来源：ifind（近十二个月股息率截至时间2024年8月23日），

投资建议：关注高盈利、高股息的优质标的

新国九条鼓励上市公司以分红、回购等方式回报投资者，引导市场在投资决策时更加关注上市公司分红水平，整体向中长期投资和价值投资风格发展。

食品饮料行业整体商业模式较优，业绩和现金流具备较好的稳健性，因此我们认为食品饮料企业具备分红提升的基础，此维度下投资价值凸显。

酒类：关注政策传导效果，推荐潜在高股息龙头

白酒：潜在股息率高、估值性价比凸显，叠加促经济政策强化、地产政策频出，行业价格预期有望改善，需求有望回升。核心推荐：围绕宏观预期改善+报表兑现度

高推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，围绕区域集中度提升推荐山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、老白干酒等。

啤酒：长期看高端化逻辑不变，短期看旺季临近需求稳步恢复、下半年基数转低且高温或带动厂商信心与渠道动销，推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。

大众品：关注预期高盈利、高股息的龙头企业

大众品个股表现分化，我们建议关注业绩有望稳增、且具备高股息预期的大众品龙头：推