需求复苏锑系阻燃材料涨势已现，钼需求旺盛.docxVIP

目录

钼：矿山平价出货，钼市平稳走向 1

锑：两部门对锑等物项实施出口管制，锑战略价值提升 2

镁：市场成交氛围清淡，金属镁价格下行 3

钨：钨市供应端强势支撑，需求端未有显著改善 4

钒：需求表现不佳，钒价弱势整理 5

风险分析 6

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钼：市场活跃度提升，钼市偏好走向

根据安泰科，本周钼精矿（45%-50%）价格为3655元/吨度，较上周上涨0.6%；钼铁（60%Mo）价格为23.75

万元/基吨，较上周上涨0.8%。根据百川盈孚，本周国内钼精矿工厂总库存4260吨，较上周增长4.9%；国内钼铁工厂总库存4440吨，较上周下降0.9%。

图1:钼精矿及钼铁价格（元/吨度，万元/基吨） 图2:中国钼铁钢招量（吨）

数据来源：安泰科， 数据来源：亿览网，

供给端：本周供应小幅减少。陕西、吉林等地矿山出货放量，加之近期货源释放，原料端货源流通性良好。下游生产企业交付订单为主，而因高温天气及倒挂风险犹存，钼化工厂商生产多呈现断断续续态势，同时强暴

雨天气影响，辽宁葫芦岛地区汛期严重，生产扰动明显，产量有所下降，开工率同步走弱。

需求端：本周需求表现良好。钢厂持续进场招标，截至目前钢招总量约9500（含长单），加之钢招价格逐渐跟进，散货市场交投氛围有所回暖，但实际成交仍以刚需为主。而下游终端市场需求端未见起色，场内询盘

寡淡，叠加部分钼制品企业压价询盘，市场操作难度较大，成交表现寥寥。

根据亿览网，截止16日，8月国内钼铁钢招量约8600吨，下游钢招需求良好，预计伴随“金九银十”下游需求好转，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。

图3:中国钼精矿工厂总库存（吨） 图4:中国钼铁工厂总库存（吨）

数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，

锑：持货商多谨慎观望，锑锭价格继续持稳运行

根据安泰科，本周锑精矿（50%）价格为13.5万元/金属吨，较上周持平；锑锭（99.65%）价格为15.95万

元/吨，较上周持平；氧化锑（99.5%）价格为14.05万元/吨，较上周持平。根据百川盈孚，本周国内金属锑工厂总库存3650吨，较上周增长1.4%；国内氧化锑工厂总库存5980吨，较上周增长0.3%。

图5:锑精矿、锑锭及氧化锑价格（元/吨） 图6:锑精矿、锑锭及氧化锑开工率（%）

数据来源：安泰科，。注：锑精矿单位为“元/金属吨”数据来源：百川盈孚，

供给端：本周上游矿商释放现货较少，惜售高价的情况下，锑锭炼厂面对的成本压力较大，多数企业受限于原料不足的影响开工水平偏低，锑锭产量释放有限，而且贸易商手里现货不多，供应端近期出货多以挺价谨慎心态为主。本周原料供应货紧价高，氧化锑企业能够获取到的合适原料较少，因此多数企业开工水平难达高

位，本周三氧化二锑的供应增量有限，市场整体现货库存积累相对缓慢，近期持货商出货情绪比较谨慎。

需求端：本周锑锭需求方面未见明显提升，下游企业出货效果不佳，因此普遍对于高价采购情绪较为谨慎，近期多数市场贸易商选择驻足观望，场内成交依旧围绕下游厂家刚需采购，目前整体市场博弈心态较强。本周

下游厂家采购需求表现一般，下游厂家压力较大，对氧化锑的采购跟进不足，部分下游工厂对于高价原料采购较于谨慎，整体下游消费表现仍需进一步等待。

图7:中国金属锑工厂总库存（吨） 图8:中国氧化锑工厂总库存（吨）

数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，

镁：下游需求不足，金属镁价格弱势

本周长江有色市场镁锭平均价格为1.922万元/吨，较上周上涨1.3%；根据百川盈孚，本周国内金属镁工厂总库存5.05万吨，较上周下降1.0%。

图9:长江有色市场镁锭平均价格（元/吨） 图10:中国金属镁工厂总库存（吨）

数据来源：， 数据来源：百川盈孚，

供给端：本周，99.90%镁锭产量较上周减少，产量约在17300吨，整体市场开工率约为57.57%。陕西地区个别停产检修厂家复产，亦有个别厂家因市场价格相对低位减产，黑龙江有企业因持续亏损减产，其余各地区工厂生产暂时无明显变化，整体复产产量大于减产产量，市场产量小幅增加。

需求端：本周铝板带箔产量184121吨，产量较上周变化不大。铝棒产量289765吨，产量较上周增加约3710吨，开工率大幅提升。本周铝板企业开工产能基本与上周持平、产量变