鲍威尔降息信号点燃市场.docx

正文目录

海外周观点：鲍威尔降息信号与经济数据交织影响 3

资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 7

权益市场 8

外汇市场 9

大宗商品市场 10

流动性 11

本周全球重要经济数据更新 12

欧元区PMI回落 12

英国工业订单指数再次回落 13

日本服务业PMI回升 13

本周宏观和产业政策跟踪 14

本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 16

风险提示 17

图表目录

图表1：标普500和罗素2000指数及波动率(%) 4

图表2：美国劳动力市场韧性较强 4

图表3：市场几乎完全定价美联储将于9月开始降息 5

图表4：2024美国大选民意调查跟踪 5

图表5：原油（千桶）与天然气产量（十亿立方英尺） 5

图表6：美国制造业与服务业PMI指数初值 5

图表7：美国新建住房（千套）与成屋销量（万套） 6

图表8：美国消费者信心指数与通胀预期变化（%） 6

图表9：美国核心PCE物价指数与个人消费支出指数 6

图表10：美国核心PCE物价指数同比及环比（%） 6

图表11：本周全球主要大类资产涨跌幅（%） 7

图表12：本周全球主要权益市场涨跌幅（%） 8

图表13：全球主要权益市场估值（%） 8

图表14：本周全球主要权益市场各行业涨跌幅（%） 9

图表15：本周主要货币对人民币汇率涨跌幅（%） 9

图表16：本周大宗商品涨跌幅（%） 10

图表17：本周全球十年期国债收益率变化点数（bp） 11

图表18：美联储资产负债表与市场流动性(百亿美元) 11

图表19：央行资产与货币政策操作相关借款（百万欧元） 12

图表20：欧元区消费者信心指数（季调） 12

图表21：欧元区M3同比（%） 12

图表22：欧元区制造业，服务业及综合PMI（初值） 12

图表23：英国工业趋势订单指数（%） 13

图表24：英国服务业及制造业PMI 13

图表25：日本PMI变化趋势 13

图表26：海内外宏观政策跟踪 14

图表27：海内外产业政策跟踪 15

图表28：本周已公布数据跟踪 16

图表29：下周重要数据一览 17

1 海外周观点：鲍威尔降息信号点燃市场

本周美股市场在7月议息会议纪要、鲍威尔的讲话和各项经济数据中寻找方向，市场情绪随着对美联储政策预期的变化窄幅波动。美联储主席鲍威尔在JacksonHole会议上明确表示调整政策的时间已经到了，在鲍威尔的讲话推动下，三大股指集体上涨；8月标普全球制造业PMI降至48，加之美国大非农就业数据的下修加深了市场对美国经济衰退风险的担忧。随着鲍威尔的讲话结束，市场将进入新的观察期，等待更多的经济数据和政策信号来指引方向，下周需重点关注美联储最关注的通胀指标7月PCE物价指数。

经济数据方面：（1）美国8月标普全球制造业PMI初值为48，仍位于容枯线以下，预期和前值均为49.6；服务业PM为55.2，预期54，前值55。（2）劳动力市场方面，美国劳工局将截至3月的一年中就业增长下修81.8万人，平均每月减少约6.8万人，为2009年

以来的最大下修幅度，表明劳动力市场之前并没有市场预期的那么强劲。美国至8月17日

当周初请失业金人数为23.2万人，前值22.8万人；美国至8月10日当周续请失业金人

数186.3万人，前值185.9万人。（3）利率前景方面，本周美联储公布的7月会议纪要显

示几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的；通胀风险上

行风险降低，就业下行风险有所增加。

本周鲍威尔在JacksonHole会议讲话被市场认为是“最强降息信号：（1）关于利率指

引，鲍威尔表示政策调整的时机已经到来，政策的走向是明确的。降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡，对通胀回归2%的信心增强；（2）关于就业市场，鲍威尔认为短期内劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力上升的来源，并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。（3）关于风险平衡，鲍威尔表示通胀的上行风险已经减弱，就业的下行

风险也在增加。鲍威尔发表讲话后，现货黄金15分钟短线波幅达20美元，美元指数DXY

失守101，但当前市场仍预期9月降息25BP的概率较大。

图表1：标普500和罗素2000指数及波动率(%)

罗素2000波动率指数 标普500波动率指数(VIX) 标普500指数（右） 罗素2000指数（右）

90 6,000

80

5,000

70

60 4,000

50

3,000

4