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人民币在国际货币体系中的地位

人民币国际化始于2009年，是年国务院第56次常务会议决定在

上海和广东省四个城市开展跨境贸易用人民币清算的试点，人民币国

际化由此迈开了第一步。历经十年余，人民币国际化取得了长足的进

步，但是，人民币国际化水平，与中国的经济规模是严重不匹配的，

在国际货币体系中处于较低位置。金融与资本项目的管制是限制人民

币国际化的主要制度性障碍。采用独立浮动汇率制度是人民币国际化

发展的内在要求。中国未来的经济发展是决定人民币国际地位的经济

基础性。人民币国际地位的提升需要相对和谐的外部环境。

一、从三大指标看人民币在国际货币体系中的地位

主权信用货币在国际货币体系中的地位，可以用国际清算货币、

外汇交易货币和官方外汇储备等三项指标加以衡量，三项指标越高，

国际地位越高，反之亦然。当然，可以有更为细化的指标加以衡量，

本文从简。

1.人民币作为贸易清算货币占比明显偏低

对外贸易、尤其是货物贸易的清算货币占比，是衡量主权货币国

际化水平的重要指标。根据中国人民币银行2019年8月发布的

《2019年人民币国际化报告》，经常项目用人民币清算的占比为14%，

货物贸易用人民币清算的占比为11.7%，服务贸易用人民币清算的占

比为20.4%。

美国进出口用美元清算的占比超过90%，德国、法国和英国等西

方国家进出口贸易中使用本币清算的占比均超过50%，发达国家中，

日本的这一指标是不理想的，根据日本关税局的统计，2019年下半年，

日本的进出口贸易中，用日元清算的占比分别为25.5%和37.2%。虽

然，日元在本国进出口清算的占比这一指标，远不及美元、欧元和英

镑，但还是超过人民币的。

从SWIFT中看，人民币是全球第五大清算货币，2019年1月人

民币清算的占比为2.15%，与占比40.08%的美元相比，差距极大。

（请参见表1）按照“格拉斯曼法则”，发达国家的出口贸易清算中使

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用本币的比例应该超过50%以上，中国不是发达国家，出口贸易的本

币清算的占比未超过50%属于正常现象，但是，这也恰好说明，人民

币国际化还处于一个较低的水平。国际贸易清算职能是主权货币成为

国际货币的重要基础，如果人民币要成为国际货币，首先必须成为重

要的国际贸易清算货币。

2.由全球外汇市场反映的人民币国际地位

根据国际清算银行（BIS）每三年一次的国际外汇市场场外交易的

调查，国际外汇市场平均每天交易量高达65950亿美元，在如此巨额

的交易规模中，美元占比高达88.3%（以200%计算，下同），排名

前四位的分别是，欧元占比32.3%、日元占比16.8%、英镑占比

12.8%，人民币占比4.3%，排名第八位。2018年，资本项目下的跨

境人民币收付同比增长了65%，收付金额达10.75万亿人民币。熊猫

债新发规模747亿人民币，同比增长23.8%。2018年，对资本项目人

民币跨境收付增加速度贡献最大的是境外投资主体对中国证券市场的

投资，跨境人民币收付同比增长83.6%。2018年末，非居民持有中国

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境内股票11517.4亿元人民币、持有中国境内债券为17115.9亿元

人民币。上述资本项目下人民币的跨境收付，对场外人民币与外汇的

交易