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摘要：随着经济体制和金融体制以市场化为导向不断改革和发展，我国金融市场建设取

得了突破性进展，规模不断扩大，市场参与主体日趋广泛，基本形成了初具规模、分工明确

的市场体系。本文通过对我国金融市场的现状做了分析，指出存在的问题及发展以及未来的

发展方向。

关键词：金融市场现状创新

一、我国金融市场发展的现状

金融市场，是指金融商品交易的场所，如货币资金借贷场所，股票债券的发行和交易场

所，黄金外汇买卖场所等等。它是中央银行利用货币政策工具对经济进行间接调控的依托，

是以市场为基础，在全社会范围内合理配置有限的资金资本资源，提高资本，资金使用效益

的制度前提，同时也是发挥资本存量蓄水池作用，以迅速和灵活的融资方式把储蓄转化为投

资的渠道和场所。国家和中央银行根据金融市场发出的信息，对国民经济进行宏观调控，同

时，金融机构和企业也可依据金融市场信息做出相应的决策

（一）、货币市场发展现状

在我国，银行间同业拆借的期限集中在7天和20天，并有向7天集中的趋势。实际上，

我国一些金融机构的拆借资金并不是用来弥补短期内的头寸不足，而是被用于弥补贷款缺口，

甚至被用于扩大固定资产贷款规模或被用于补充自有资金不足。第三，拆借方式单一，风险

较大。我国目前的拆借方式基本上是单一的信用拆借，即使是期限较长的拆借也没有抵押或

担保。因而违约现象较多，融资风险较大。第四，利率形成机制仍然扭曲。一般来说，在金

融市场上各类利率之间的正常关系应当是：民间借贷利率非银行金融机构贷款利率商业银

行一般贷款利率商业银行优惠贷款利率银行同业拆借利率中央银行再贴现利率。但我国的

同业拆借利率实际上不仅高于商业银行优惠贷款利率，而且高于商业银行一般贷款利率。这

表明，我国的同业拆借利率、银行贷款利率与社会平均利润率之间没有建立起内在联系，各

市场实际上是分割的，同业拆借利率的形成机制是扭曲的。第五，货币市场的分割状况仍然

存在。货币市场各子市场之间仍然没有通过基准利率形成具有内在联系的利率体系，如银行

同业拆借有银行同业拆借利率，国债回购有国债回购市场利率，相互之间没有联系。第六，

市场不完整，金融工具相对单一。严格说来，我国的货币市场只有同业市场（同业拆借市场

和同业债券市场）和票据市场，没有可转让大额定期存单市场。同时，票据市场不仅规模小，

没有形成全国统一市场，而且发展不平衡。

（二）资本市场发展现状

我国的资本市场是从1981年恢复发行国债（国库券）开始建立的。80年代中期以后，

股份制经济在我国迅速兴起，股票成为重要的金融工具。同时，国债、企业债券、金融债券

发行规模也呈扩大趋势，债券品种开始增多。为适应股票债券流通变现的需要，1986——1988

年我国进行了证券转让流通试点。在试验、摸索的基础上，1990年和1991年，上海证券交

易所和深圳证券交易所相继成立并营业，我国的资本市场正式形成。经过二十多年的改革发

展，资本市场已初步完善，但还存在一些甚至较为严重的问题。第一，市场处于分割状态。

表现为：统一的国债市场被分割为银行间债券市场、证券交易所市场和凭证式国债发行市场，

彼此间没有联系。流通市场不统一，主要是国债二级市场不统一。第二，定价机制扭曲。第

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三，市场主体行为扭曲。上市公司，特别是国有上市公司通常把股票市场视为单纯的融资场

所，上市的目的也在于融资。因而不注重自身经营机制的转变和治理结构的完善，并派生出

一系列扭曲的行为。第四，信息披露和监管制度仍不健全。第五，缺乏有效的市场退出机制。

第六，金融工具单一。我国的资本市场工具主要是原生工具，不存在衍生工具。

二、我国金融市场存在的问题