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财务管理基础作业

第三章货币的时间价值

1.A公司打算买一台机器，预计其产生的现金流（发生在年末）如下：

12345

现金流12002000240019001600

678910

现金流14001400140014001400

如果适用的年贴现率是14%,则该现金流的现值是多少？

n12345

PVIF14%,n0.8770.7690.6750.5920.519

456

PVIFA14%,n2.9143.4333.889

2.张三现年63岁，最近刚刚退休，他打算给自己筹措退休金，正在考虑与B人寿保险公司签订一

份年金协议，在他有生之年，保险公司每年将支付给他固定的金额。要得到这笔资金，他必须先付

给保险公司一笔钱。根据精算表，预计他还能再活15年，保险公司将把这一期间作为计算的基础，

而不管他实际活多少年。

（1）如果B保险公司在计算时使用5%的年利率，则为得到每年1万元的年金，张三必须先支付多

少钱（假设预计的年金支付发生在此后15年的每年年末）？

（2）如果年利率为10%，则年金协议的购入价格是多少？

（3）还是张三打算将3万元投入该年金项目。如果保险公司在计算时使用5%的年利率，他每年能

取得多少钱？如果保险公司在计算时使用10%的年利率，情况有如何？

n141516

PVIFA5%,n9.89910.38010.838

PVIFA10%,n7.3677.6067.824

第四章长期证券的股价

1.C木材公司明年将支付的股利是1.5元每股。预计此后公司的收益和股利将以9%的年增长率永远

增长下去，目前投资者的预期报酬率为13%。公司正在考虑实施一些经营战略，需要了解这些战略

对公司股价的影响。

（1）保持目前的战略会带来题中所述的预期股利增长率和预期报酬率。

（2）扩大木材存货和销售将会使股利增长率增长到11%，但公司的风险也将随之上升，因而投资者

的预期报酬率将相应的增长为16%。

（3）增加零售店业务将使股利增长率增至10%，预期报酬率也会上升到14%。

从股票的每股市价出发来判断，上述那个战略最优？

2.D公司发行了一种不可收回的永久债券。在发行之初，该债券的售价是955元/张，而今天（1月

1日）该债券的价格是1120元/张。公司每年6月30日和12月31日分两次支付利息，每次支付45

元/张。

（1）今天（1月1日）该债券的半年期到期收益率是多少？

（2）利用（1）的答案，计算该债券的“名义年”到期收益率和“实际年”到期收益率。

（3）假设题中的债券变为有限期的，其他条件不变。该债券为1000元面值，期限为20年。确定内

含的半年到期收益率。

3.E公司上年支付股利是0.6元每股，预计第一、二年不支付股利第三年末年支付的股利是1元每股。

预计此后公司的收益和股利将以5%的年增长率永远增长下去，目前投资者的预期报酬率为15%。计

算该公司股票价格。

第五章风险和收益

1.F先生正准备投资一种证券，该证券可能的一年期收益率的概率分布如下：

发生的概率0.10