流动性与机构行为周度跟踪：关注隔夜利率下降对LPR的指示意义.docx

目录

一、货币市场 4

货币资金面 4

同业存单 7

票据市场 9

二、债券交易情绪跟踪 10

风险因素 10

图目录

图1：公开市场操作投放与到期（单位：亿元） 4

图2：资金利率表现（单位：%、BP） 4

图3：质押回购成交量走势（单位：亿元） 4

图4：刚性资金缺口走势（单位：亿元；%） 5

图5：资金缺口20日移动平均值与资金利率走势（单位：亿元；%） 5

图6：下周政府债缴款净额小幅上升 6

图7：下周政府债缴款主要集中在周一（单位：亿元） 6

图8：逆回购余额规模 7

图9：SHIBOR利率走势（单位：%） 7

图10：股份行同业存单发行利率走势（单位：%） 7

图11：分银行类型存单发行规模分布 8

图12：分银行类型存单到期规模分布 8

图13：分银行类型存单净融资规模分布 8

图14：存单发行规模期限分布 8

图15：各类型银行存单发行成功率 8

图16：城商行-股份行1Y存单发行利差 8

图17：存单供需相对强弱指数 9

图18：分期限存单供需相对强弱指数 9

图19：国股转贴现票据利率走势 9

一、货币市场

货币资金面

本周央行逆回购操作量维持每日20亿元，全周流动性零投放。周一盘前央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，但相关工具并未实际使用，全周资金面仍维持均衡偏松局面，隔夜利率反而有所走低。本周共有100亿逆回购到期，央行每日开展20亿元7D逆回购操作，全周流动性零投放。周一上午央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp，但此后相关工具并未实际使用，资金面仍然维持均衡偏松局面，DR007仍在1.80附近，隔夜利率反而有所走低。截至7月12日，R001、DR001、R007、DR007分别较7月5日下行8.4BP、8.7BP、2.2BP、0.4BP至1.72、1.68、1.83、1.80，R007-DR007利差收窄1.8BP至3.0BP。

逆回购投放TMLF投放逆回购到期

逆回购投放

TMLF投放

逆回购到期

国库定存（投放）

MLF(投放）

国库定存（到期）

MLF(到期）净投放

亿元

40000

30000

20000

10000

0

-10000

-20000

-30000

07.24-07.2807.31-08.04

07.24-07.28

07.31-08.04

08.07-08.11

08.14-08.18

08.21-08.25

08.28-09.01

09.04-09.08

09.11-09.15

09.18-09.22

09.25-09.28

10.07-10.08

10.09-10.13

10.16-10.20

10.23-10.27

10.30-11.03

11.06-11.10

11.13-11.17

11.20-11.24

11.27-12.01

12.04-12.08

12.11-12.15

12.18-12.22

12.25-12.29

01.01-01.05

01.08-01.12

01.15-01.19

01.22-01.26

01.29-02.02

02.03-02.09

02.17-02.23

02.26-03.01

03.04-03.08

03.11-03.15

03.18-03.22

03.25-03.29

04.01-04.03

04.07-04.12

04.15-04.19

04.22-04.26

04.28-04.30

05.06-05.10

05.11-05.17

05.20-05.24

05.27-05.31

06.03-06.07

06.11-06.14

06.17-06.21

06.24-06.28

07.01-07.05

07.08-07.12

资料来源:万得，

图2：资金利率表现（单位：%、BP）

R007-DR007(右） SLF:隔夜

SLF:7天 DR001

图3：质押回购成交量走势（单位：亿元）

成交量:R001 成交量:R007

%

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

DR007 R007

BP

360

260

160

60

-40

亿元

100000

80000

60000

40000

2022-012022-03

2022-01

2022-03

2022-05

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2023-07

2023-