山西汾酒-市场前景及投资研究报告：贵州茅台，五粮液.pdf

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公司研究|深度报告

目录

产品：高端化、百亿级、稳基础6

高端化稳步推进，复兴版承载未来7

青花20持续放量，剑指龙头未来可期8

玻汾夯实基本盘，稳渠道稳根基9

区域：稳省内、强周边、全国化11

省内维持市占率，产品结构持续提升12

周边市场持续强化，河南山东氛围渐起13

管理：数字化、精细化、前瞻性14

管理系统数字化，管理能力再提升14

精细化渠道管控，批价基本保持稳定15

组织架构细分，管理能力再上台阶16

盈利预测及估值16

风险提示18

图表目录

图1：白酒不同香型产品分布7

图2：千元价格带竞争格局（营收占比）8

图3：次高端市场竞争格局（营收占比）9

图4：青花20价盘保持平稳（元）9

图5：玻汾批价情况10

图6：各香型在中低端价格带市占率（2023）10

图7：汾酒省内外收入增速情况（亿元）11

图8：主要酒企省外收入占比对比（2023年）12

图9：汾酒省内外经销商数量（个）12

图10：山西白酒市场竞争格局（2020）12

图11：主要酒企省内市占率对比（2020年）13

图12：汾酒省内销售量及销售均价增速对比13

图13：汾酒省外量价拆分14

图14：河南市场竞争格局（2023）14

图15：山东市场竞争格局（2022）14

图16：汾享礼遇操作模式15

图17：汾酒窜货返利赋能示意图15

图18：汾酒可控终端数量（万）16

图19：汾酒销售人员人均管理经销商数量（个）16

图20：山西汾酒估值17

表1：山西汾酒产品结构6

表2：玻汾历史提价情况10

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