好雨知时节当春乃发生课件.pptVIP

证券研究报告好雨知时节、当春乃发生——对后期房地产形势的几点看法2013年5月20日涂力磊SACS0850510120001

行业发展结论：弱复持，通再度下行：3月M2同比增15.7％，比上月回升0.5个百分点；CPI同比降至2.1％；美元人民6.2689；流入1635；PMI50.9％，升0.8个百分点；出口同比增12.0％；3月易小幅逆差。行投增速回落，新“国五条”售增速回落：3月房地累投1.31万，同比增20.2%，比上月回落2.6个百分点；4个城市4月第三周商品房成交49.4元，同比增22.4％，增速比前几周回落。土地成交有所回落：3月开商完成置土地累6133万平，同比减少22.0%，比上月回落3.4个百分点。开工增速再次回落，金状况有所回落：3月新开工累3.89平，同比降2.7%，比上月回落17.4个百分点。3月开商金来源累2.69万，同比增29.3%，比上月回落4.4个百分点。全国房价同比和比幅有所大：3月重点城市房价同比升7.06％（比升2.24%），比上月回升3.5个百分点。4月23日，板PE（TTM）14.1倍。信息表明需求更，4月开商收申激增，2季度市成交将保持景气。当前地PEA股PE溢价率4%，板估仍具修复空，超跌。建略配置招保万金。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度三，两个熄火（消和出口）前期受各种控影响，地板呈。但从1-4月整体宏看，1季度GDP增速7.7%，居于底部徘徊。当前低国内消数据仍保持低位料来源：WIND，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度地成支撑一点三中的出口、4月月同比增速12.5%和14%，表依旧低迷（剔除香港出口，出口增速更低）。整体看除房地投依旧保持外，其他无起色。因此就当前形而，我政府短期地控，后期增与房价前者向更大。出口小幅反后又重新弱房地固定支撑用增大料来源：WIND，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度“国五条”地方内容地方国五条除北京之外，大部分城市行力度弱。更多二、三城市“国五条”描述模糊，甚至公布房价控目，在“限、限价、限”等上未有内容公布房价控制目城市公布房价控制目城市南京、武、大、南京、成都、西安、哈、杭州、南昌、海口、沙、州、川、太原、西宁、呼和浩特、料来源：中指院，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度表地方“国五条”“打”城市北京限购限贷个税土地供应保障房市场监管◎单身限购1套◎提高二套首付◎严格20%征收◎1650公顷◎预售价格监管◎○严格执行○适时提高○严格执行○不低于过去五年◎预售价格监管上海◎◎○地价不超过当期房价1/3重庆——○○○合肥济南天津○○○○○○○○◎○○○◎◎◎◎○○◎从化、增城加强调控广州昆明青岛○○◎○○○○○○○○◎◎○○◎◎土地价款与溢价率挂钩深圳○○○○○○○○◎◎○○郑州○仍仅覆盖五城区福州宁波沈阳○○○○○◎○◎○◎◎◎○○○○◎全市限购注：“◎”指公布具体数字、此前有大整“○”指地方“国五条”。料来源：中指院，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度部分城市公金又收，但不市2013年2月以来，昆山、莞、金、沙等地先后收住房公金款相关政策，主要整高公金款、降低款度等。如州，从4月1日起，公金款二套住房的首比提高到60%。目前看，度控市放存在大影响。但公金政策未成。料来源：中指院，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

宏观形势－经济走势影响调控力度房税短期我在2014年《不条》出台之前，大范推广房税的制度基不健全。目前我国行不的部将10个，在多城市，行房、地分开登：国有建用地使用在土地管理部登，其上房屋在房管理部登。此外，耕地、草原、林地、海域使用等分在不同部，涉及国土、住建、、林等多个部。不机构未全国房税容未得中央部分明指示深圳、北京等一线城市以及杭州等部分二线城市已将房产税改革试点方案上报至中央政府。4月23日媒体报道杭州市5月起开始征收。上报方案：房产税从家庭第二套住房起征，存量房免征其中，人均60平方米以上的普通住宅的拟征税率为4‰。，豪宅的拟征税率为8‰。4月23-24日政府部国税总局：目前暂无出台房产税试点通知国务院法制办：未有城市上报房产税试点的申请门辟谣料来源：中指院，海通券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

股价表现与基本面背离看好行2季度售1-4月商品房累19847元，去年同期增59.8%。4月当月售金0.59万，同比增56.18%。然全年看，累售增速表前高后低走，但当前各月售明好于市期。行4月