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金融结构与金融发展_发展民间金融推

动金融改革

最近几年，在深化体制改革、保持经济增长、克服通货紧缩

的过程中，人们的眼光已越来越多地转向了民间投资，扩大民营

企业融资的问题也日益引起了各方面的关注，发展民间金融的问

题也日益提上了政策研讨的日程；而加入WTO、进一步对外开

放的前景也引起了人们关于如何对内开放“”问题的讨论。的确，

在这方面，有许多问题值得进一步的分析与探讨。

改善资源配置

发展民间金融，扩大民营企业的融资渠道，不仅是扩大民间

投资、增加就业的需要，更重要地，它是中国经济进一步健康发

展、金融市场和金融体制进一步发展、健全的需要。

在我们的经济中，目前非国有经济对GDP贡献已达63％，

对工业增加值的贡献已达74％，而在全部银行信贷资产中，非国

有经济使用的比率不到30％，70％以上的银行信贷仍然由国有

部门利用（证券市场上的直接融资也主要是为国有企业服务的）。

而国有部门目前对工业增加值的贡献率只有不到30％。这种情

况的后果，自然是一方面在国有企业和国有银行之间存在大量的

坏账，而另一方面则是非国有经济的融资渠道不“畅”，制约着整

个经济的进一步发展，也制约着金融市场的成熟和发展。纠正资

源配置的上述扭曲，显然是当前中国经济改革和发展所面临的一

个重大课题。

发展市场竞争与改善市场管理

发展民间金融，也有利于发展金融业的市场竞争和对竞争的

管理。过去20年中国的市场化改革和市场竞争的发展，在很大

程度上得益于民营经济的发展和它们带来的竞争机制。但是，过

去我们积极在制造业发展民营经济，引入市场竞争的同时，却忽

视了在金融市场上发展民营经济和市场竞争，致使在金融领域内

仍是国有企业、国有银行处于垄断地位，竞争严重不足。这种状

况不仅不利于金融市场的发展，也不利于对金融市场进行规范、

管理的发展与成熟。其原因在于：政府对市场的管理水平，是随

着市场竞争的展开而逐步提高的，管理者只能随着被管理者的成

长而成长；只有市场竞争主体发展了、竞争存在了、展开了，管

理者才会知道问题会出在什么地方，应该管什么、怎么管。

全面理解金融体系和民间金融的地位与作用

所谓金融市场或金融体系，从企业融资的角度看，包含至少

两个组成部分，即为企业直接融资服务的资本市场，和为企业提

供银行服务和间接融资的银行体系。

（1）直接融资和资本市场是企业初创时期的主要融资方式

长期以来在观念上存在的一个误区“”是，以为所谓企业融资

就是借钱“”。而实际上，对于新生企业，特别是民营中小企业来

说，即没有过去的信用历史“”，又没有财产可以抵押，靠借钱使

企业开始起步，是极为困难的。这当然不否定向亲戚朋友借一些

钱作为初始投入，曾是我国的许多民营企业的起点，但世界上多

数企业的最初资金来源，要么是自己的积累，要么是别人的直接“

投资”——不是借了要还的贷款“”，而是投入企业同时拥有一部分

产权的投资“”。在这种情况下投资人并不需要信用历史和财产抵

押，而只需要：第一，对经营者人格的信任，相信他创办企业的

目的不是要骗钱“”，而是要发展，相信他会兢兢业业地办企业；

其次，需要的是对投资项目本身赢利前景的相信，尽管人们都知

道投资是一件有风险的事情。这里的融资渠道，其实就是资本市

场，不一定是狭义的股票市场“”，却是广义的资本市场（股票市

场是后来才发展起来的）。现在变得非常时髦的风险“投资”，其实

历来是中小企业所能获得的主要资金来源。

从这个角度来看，中国金融体系中所缺乏的，首先还不是缺

少民间银行，而是缺少一个多层次的、能够为广大中小民营企业

融资服务的资本市场。我们现在有了两个全国性的股票证券市场，

可以使少数（国有）大中企业进行直接融资，但是多数其他企业，

特别是大批刚刚起步的中小企业却仍然无法融资。即使在不久的

将来我们有了全国性的创业“板”市场，但若就此为止，我们这么

大国家这么多地区的那么多中小企业，还是不能获得应有的