电子行业周报：苹果产业链持续超预期.pdf

证券研究报告|行业周报

2020年08月23日

电子

苹果产业链持续超预期

苹果产业链由于受到扰动影响，我们认为随着苹果备货不断加强上量，国内增持（维持）

消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升。行业核心龙头公司业绩持续

超预期，消费电子核心创新逻辑不改，因此我们坚定看好苹果产业链核心龙

头的投资机会！行业走势

消费电子核心龙头二季度持续高增长，产业链地位提升。核心龙头实现超预

期的高增长，中国核心龙头全球供应链行业地位提升，例如歌尔股份2020

年上半年归母净利润实现接近同比50%的高增速。蓝思科技上半年同比增

长接近1322%，欧菲光上半年净利润同比增长约2290%，大族激光上半年

同比增长64%，长盈精密上半年同比增长91%等。2020年下半年随着国内

需求的大量恢复以及海外的陆续复工，消费电子龙头净利润预计仍将实现不

错的增长。由于疫情以及中美关系的原因，部分大客户陆续将订单转移到国

内消费电子龙头公司，国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升。

行业核心龙头持续超预期，消费电子核心创新逻辑不改。

TWS无线耳机在2019年迎来爆发年，出货量持续超预期，2020年消费

电子领域TWS耳机进一步提升景气度。由于TWS耳机、智能手表等可穿作者

戴产品由于仍处于爆发初期阶段，根据CounterpointResearch统计TWS无分析师郑震湘

线耳机的市场渗透率仅为15%，渗透率较低，因此受疫情影响极为有限，执业证书编号：S0680518120002

2020年我们认为TWS耳机市场仍然能够维持高增长。伴随着人工智能技术邮箱：***********************

落地，谷歌、亚马逊、京东及百度等互联网巨头都争先在消费IOT进行布局，分析师钟琳

相继推出智能音箱。TWS蓝牙耳机+智能音箱，有望打开智能交互入口。执业证书编号：S0680520070004

邮箱：*****************

苹果促销力度空前，iPhoneSE/iPhone11、airpods等产品反响优异。

苹果促销力度空前。苹果官方今年一改以往的态度，参与了天猫今年的618相关研究

促销，折扣最高可以到八折。今年6.18期间，iPhone11的价格基本上降幅1、《电子：电子中报持续高增长，行业向上趋势确定》

都在千元左右。今年上半年刚推出的iPhoneSE在618期间直接八折，而且2020-08-16

12期免息，还直降200元等一系列的促销使得618期间iPhone5个小时的

2、《电子：三大周期叠加，国产化加速》2020-08-09

成交额超过5亿元，创下史上最快纪录，成交额相当于中国市场的1天成交

额。由于iPhone促销的成功，也为整个苹果产业链带来了不小的订单拉动。3、《电子：中芯国际加速扩产，全球龙头持续超预期》

2020-08-02

智能手表需求增加，苹果上半年市场份额超50%。2020年上半年苹果稳

坐市占率第一名的位臵，市场份额由此前的43.2%扩张至51.4%，其中Apple

WatchS5是2020上半年的主力机型，2020年上半年的全球出货量增幅达

到22%。Garmin排名第二，市场份额由8.9%增长至9.4%。华为在2020

上半年的市场份额由5.5%增长至8.3%。随着消费升级及AI