《资产评估基础与实务》课件——第4章 金融资产评估.pptxVIP

资产评估第4章金融资产评估

4.1债券投资的评估4.1.1债券投资的评估一、债券投资的特点债券是政府、企业、银行等为了筹集资金，按照法定程序发行的并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。具有如下特点：（一）投资风险较小，安全性较强（二）到期还本付息，收益相对稳定（三）具有较强的流动性二、债券投资的评估基本思路：如果债券可以在市场上自由买卖、变现时，其就是债券的评估值。否则，就需要通过其他方法评估。类别情况运用上市交易债券证券市场上交易，自由买卖一般用市场法（评估基准日收盘价）评估，特殊情况下，市场价格严重扭曲，不代表实际价格，需要采用其他方法评估非上市交易债券基准日1年内到期本金加上持有期间的利息超过1年到期本利和的现值（收益法）不能按期收回本利和调查取证的基础上分析预测，合理估值

4.1债券投资的评估（一）上市交易债券的价值评估债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）注：需要特别说明的是，采用市场法评估债券价值，应在评估报告中说明所用评估方法和结论与评估基准日的关系，并说明该评估结论应随市场价格变化而适当调整。【例4-1】某评估公司受托对某企业的持有至到期投资进行评估，持有至到期投资账面余额为12万元（购买债券1200张、面值100元/张），年利率10%，期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估专业人员分析，该价格比较合理，其评估值为144000元。

4.1债券投资的评估（二）非上市交易债券的价值评估1.到期一次还本付息债券的价值评估参数确定思路F（本利和）单利计息F＝A（1＋m·r）复利计息F＝A（1＋r）mr（折现率）无风险报酬率通常以银行存款利率、国债利率或政府发放短期债券的利率等为准。风险报酬率取决于债券发行主体。国债、金融债券有良好的担保条件，风险报酬率较低。企业经营业绩较好，有偿债能力，风险报酬率低，反之，则较高。r（票面利率）、m（期限）、A（面值），均在债券上注明。

4.1债券投资的评估【例4-2】某评估公司受托对B企业拥有的A公司债券进行评估，被评估债券面值50000元，系A公司发行的3年期一次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估基准日距离到期日两年，当时国债利率为4%。经评估专业人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国债利率作为无风险报酬率，故折现率为6%。问该债券的评估价值是多少？参考答案：F＝A（1＋m1r1）＝50000×（1＋3×5%）＝57500（元）P＝F/（1＋r2）m＝57500÷（1＋6%）2＝57500×0.8900＝51175（元）

4.1债券投资的评估2.分次付息、到期一次还本债券的价值评估【例4-3】仍采用上述案例资料，假定该债券是每年付一次息，债券到期一次还本。则其评估值为：

4.1债券投资的评估【例4-4】某资产评估机构受托对甲公司持有的乙公司债券进行评估，债券面值60000元，系乙公司发行的3年期债券，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。评估基准日距离债券到期日两年，经资产评估专业人员调查，乙公司经营业绩尚好，财务状况稳健，两年后具有还本付息的能力，投资风险较低。若折现率为6%，该债券评估值约为（）。A.60000元B.58900元C.66000元D.58740元『正确答案』B『答案解析』该债券评估值为＝60000×5%×（1＋6%）（－1）＋60000×5%×（1＋6%）（－2）＋60000×（1＋6%）（－2）＝58899.9764（万元），约等于58900万元，选项B正确。【例4-5】A公司拥有非上市交易的债券，面值1000万元，原B公司发行的2年期债券，每半年付息一次，年利率3%，单利计息，到期一次还本。债券将于评估基准日后一年到期，已到期利息，均已支付。假设折现率为5%，正常情况下，其评估值为（）。A.981.31万元B.1030万元C.980.95万元D.1000万元『正确答案』B『答案解析』对距评估基准日1年内到期的债券，可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值，债券评估值＝1000×（1＋3%）＝1030（万元）

4.2股票投资的评估4.2.1股票投资的评估一、股票投资的特点股票投资具有“高风险、高收益”的特点。股票价格分为包括票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格。股票价值的评估和内在价格、清算价格和市场价格有着较为密切的联系。注：在证券市场比较完善的条件下，股票的市场价格基本上是市场对公司股票