传媒行业重大事项点评：港股通红利税潜在优化弹性测算，建议关注高股息资产-240512.pdf

证券研究报告传媒2024年05月12日

传媒行业重大事项点评

港股通红利税潜在优化弹性测算，建议关注推荐（维持）

高股息资产

事项：华创证券研究所

今年以来港股红利资产表现较好，市场对港股通投资的红利税征收规则较为关证券分析师：刘欣

心。此前4月19日，证监会宣布将与香港方面深化合作，采取5项措施拓展

优化沪深港通机制。政策影响下，南向交易通道或将进一步拓宽，短期红利板电话：010-63214660

块交易有望提振，长期港股流动性或将持续改善。因此我们测算了港股通红利邮箱：liuxin3@hcyj

税潜在的优化空间。执业编号：S0360521010001

证券分析师：廖志国

评论：

邮箱：liaozhiguo@hcyj

根据现行政策，内地投资者通过港股通投资的红利税率更高。按投资者类型可执业编号：S0360523060003

分为：①内地个人投资者与内地证券投资基金；②内地企业投资者；③开通香

港账户的投资者。目前的税收政策来看，①+②类型投资者的股利征税至高为证券分析师：刘文轩

28%，但是②可享有特定条件下的税收抵免；③类型投资者的股利征税至高为邮箱：liuwenxuan@hcyj

10%，特定条件下无需缴纳红利税。因此我们认为若港股红利税优化，将直接执业编号：S0360524010004

影响①和②类型投资者的股利征税。在降税率预期下，港股红利资产吸引力有

联系人：郭子萱

望提升，吸引更多南下资金。

若港股通红利税政策优化，高分红标的有望受益，长期推升市场流动性。2021-邮箱：guozixuan@hcyj

2023年间，港股通标的分红总额虽然在23年有所回落，但是由于港股通持仓

占比的提升，整体的红利税额呈现逐年上行趋势。我们假设若24年内地投资行业基本数据

者的红利税率减至与香港账户投资者平齐（约10%），则24年的港股通红利占比%

税额预计接近300亿港元，较23年下降约250亿港元；南下投资者有望因此股票家数(只)1430.02

受益。我们认为如果红利税优化，或将在短期提振高红利标的交易情绪，长期总市值(亿元)13,626.511.51

有望进一步打开港股市场的流动性。流通市值(亿元)12,136.491.71

高质量发展成为主基调，看好港股传媒互联网板块的红利属性。部分企业23

年利润、自由现金流改善显著；叠加分红比例提升，投资者回报好转，我们认相对指数表现

为港股传媒互联网板块正在进入“高质量发展”阶段。相关高股息公司也存在%1M6M12M

内地投资者和香港账户投资者的税后股息率差异，若红利税下调，内地港股通绝对表现-2.1%-13.4%-28.7%

投资者可享受到股息率提升