基础化工行业游戏市场前景及投资研究报告：磷矿资源投放，价格中枢抬升，磷化工产品格局优化.pdf

基础化工

行

业

研基础化工磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格

究

2024年05月14日

局有望持续优化

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图

基础化工沪深300

10%

行磷化工：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，产品格局有望持续优化

业0%

深-10%磷化工产业资源属性强，上游主要依托磷矿，黄磷、磷酸是重要中间体，下游产

度-19%品主要用于农业和工业两大领域。《推进磷资源高效高值利用实施方案》等政策

报

告-29%推动下，我们看好磷化工行业开启高质量发展。（1）资源端：我国磷矿资源丰富，

-38%但平均品位低、综合利用水平偏低，随着磷矿采选行业壁垒抬升，我们看好供需

2023-052023-092024-01

格局持续优化助力磷矿石价格中枢抬升。（2）产品端：随着黄磷、磷肥等传统产

数据：聚源

业改造升级，磷化学品产业链向新能源材料、电子化学品、功能性精细化学品等

相关研究报告新兴产业加快延伸，磷化工产品格局有望持续优化。

资源端：国内磷矿资源分布不均、矿权投放收紧，磷矿石价格中枢有望抬升

《环保督察持续进行，涤纶长丝供给

根据USGS和国家统计局数据，我国磷矿石储量位居全球第二、产量常年位居全

侧扰动延续—行业周报》-2024.5.12

球第一，但平均品位低、资源浪费较为严重；国内90%以上磷矿资源分布在云南、

《硅油冷却液具备环保、价格优势，

湖北、四川、贵州四省，2018年以来国内磷矿石产量呈现缩减趋势。随着国内

市场前景广阔—新材料行业双周报》

磷矿资源市场配置和矿业权出让制度逐步完善、磷矿矿业权投放更为严格有序，

开-2024.5.12

源《化工周期新起点，看好中国化工稳磷矿采选行业呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、准入壁垒高的基本特

证征。我们统计国内磷矿石规划新增产能较多但项目落地确定性及实际投产进度

券定供应全球—化工行业2024年中期投

资策略》-2024.5.6仍有待观察，我们认为磷矿石增量主要受制于磷矿采选行业壁垒抬升而非仅仅

证

券主产区的流通性限制政策，我们看好磷矿石行业进一步整合，供需格局持续优

研化有助于磷矿石价格中枢抬升。

究

报产品端：60%左右磷矿石用于生产磷肥，精细化、高端化是发展方向

告

据我们统计，目前国内湿法磷酸、磷酸二铵、磷酸二氢钙行业集中度较高、产能

利用率有所提升，且磷酸二铵行业新增产能被严格限制、磷酸二氢钙行业新增产

能有限、湿法磷酸行业新增产能较多但湿法净化磷酸技术壁垒较高。相较之下，

近年来黄磷、热法磷酸、磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠

行业格局有所优化但产能分布仍然较为分散，新增产能有限。此外，受益于新能