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1.引言

1.1概述

多期超额收益法（Multi-periodExcessEarningsMethod）是一种在商业评估

中广泛使用的方法，用于确定公司或资产的价值。该方法基于企业未来现金流量

的预测，并分析剩余收益（excessearnings），即超过合理投资回报率所需的收

益。

1.2文章结构

本文将对多期超额收益法进行详细探讨，并介绍其定义、原理、步骤和计算方法。

同时，也会涉及到该方法应用范围内的一些关键问题和挑战。最后，文章将总结

主要观点和结论，并展望未来多期超额收益法的发展趋势与挑战。

1.3目的

本文的目标是提供一个全面而清晰的介绍多期超额收益法的文章，以帮助读者更

好地理解和应用这种评估方法。通过深入研究多期超额收益法，读者可以掌握正

确使用该方法并解决相关问题所需的知识和技能。同时，本文也旨在促进学术界

关于多期超额收益法的讨论与研究，为今后该领域的发展做出贡献。

多期超额收益法的定义和原理：

多期超额收益法（Multi-PeriodExcessEarningsMethod）是一种用于估计企

业商誉、无形资产等财务项目价值的方法。该方法基于企业未来多个期间的超额

收益，通过对这些收益进行预测和折现，确定企业特定财务项目在经济价值中的

价值。

2.1多期超额收益法的概念：

多期超额收益指的是企业未来一段时期内，其超过正常回报水平所创造的利润。

该概念认为企业具有持续稳定增长能力，并将这种增长与特定财务项目（如商誉、

无形资产）联系起来。

2.2多期超额收益法的基本原理：

多期超额收益法基于两个主要原理：即“市场参照行为”和“折现率比较”。

首先，根据市场参照行为原理，投资者会根据企业过去创造的超过正常回报水平

的利润情况来评估特定财务项目（如商誉）所带来的预期未来利润。投资者会根

据企业在过去展示出来的能力以及行业特征等因素对未来利润进行预测。

其次，根据折现率比较原理，多期超额收益法使用合适的折现率将未来预测的多

个期间的超额收益折现成当期经济价值。这是因为未来现金流与当前现金流不完

全可比，需要考虑到时间价值和风险。

多期超额收益法的应用范围：

多期超额收益法通常被应用于评估企业在商誉、无形资产等财务项目中的经济价

值。它可以用于企业并购、重组、税务辅导等场景中，为投资者、评估师、会计

师等提供决策依据。该方法在实践中被广泛运用，并且具有一定的准确性和可靠

性。

通过以上原理和应用范围的介绍，我们可以得出结论：多期超额收益法是一种重

要的方法，它能够对企业未来一段时期内的特定财务项目进行价值评估，为决策

者提供有力支持。然而，在实施过程中也存在着一些挑战和关键问题，如如何准

确地预测未来现金流量和增长率，以及如何确定合适的折现率等，需要在实践中

加以克服和解决。

3.多期超额收益法的步骤和计算方法

多期超额收益法（Multi-periodExcessEarningsMethod）是一种常用的财务

估值方法，可以用于评估公司的内在价值。本部分将详细介绍多期超额收益法的

步骤和其计算方法。

3.1数据准备和选择合适的时间段

在进行多期超额收益法的计算之前，首先需要准备相关数据，并选择一个合适的

时间段来进行分析。数据包括公司近年来的资产负债表数据和利润表数据。选择

时间段应该基于以下几个因素：数据可获得性、行业特征、经济周期以及所要评

3.2计算无风险利率和市场风险溢价

在进行多期超额收益法计算之前，我们需要确定无风险利率（risk-freerate）和

市场风险溢价（marketriskpremium）。无风险利率是指没有任何投资风险时

可以获得的回报率，通常可以使用政府债券收益率作为参考。而市场风险溢价则

是指投资者对于承担市场整体风险而要求的回报率高于无风险利率。市场风险溢

价可以通过分析历史市场数据来确定。

3.3计算资产负债表和利润表数据

在多期超额收益法中，需要计算每一年的净资产、留存收益以及超额收益。首先，

计算净资产，即净资产=资产总额-负债总额。然后，计算留存收益，即留

存收益=净利润-分红。最后，计算超额收益，即超额收益=留存收益-（净

资产*无风险利率+市场风险溢价）。

以上就是多期超额收益法的步骤和计算方法。通过执行上述步骤，我们可以根据

公司的