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证券研究报告:医药生物|深度报告

2024年4月18日

行业投资评级

强于大市|维持国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋

行业基本情况⚫事件:欧盟或将对中国医疗器材采购启动调查

收盘点位7191.4根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启动

52周最高9473.55调查,以期消除对于中国政府政策不公平地偏向国内供应商的担

52周最低6500.61忧。

该项调查拟首次调用欧盟于2022年8月底生效的国际采购工具

行业相对指数表现(相对值)法案(IPI);调查将从企业和成员国收集信息,其初步目的是确保

医药生物沪深300双边市场公平开放,但可能导致欧盟限制中国参与其招标。

-1%⚫点评:IPI调查窗口期长、不确定性大,我国医疗器械

-4%

-7%出海大势所趋

-10%

-13%我们认为,欧盟此次准备启动的调查,内核反映的是国家之间

-16%的经贸博弈,欧盟根本目的并非排除外国企业,而是在争取多边对

-19%

-22%等待遇的同时寻求利益。因此对于我国欧洲营收规模较低、未达到

-25%IPI限制措施实施门槛、无政府公共采购项目的医疗器械企业不构成

-28%

-31%调查风险,对于我国医疗器械出海企业的直接政策影响预计平缓温

2023-042023-062023-092023-112024-022024-04

和。

资料来源:聚源,中邮证券研究所

此外,由于法案规定存在最长14个月的窗口期,预计该法案调

研究所查工作进程存在较长的滞后期和落地不确定性,企业有望充分利用

该窗口期进行多维度应对和规避。同时,欧盟在进行调查及IPI限

分析师:蔡明子

SAC登记编号:S1340523110001制时仍需考虑如何避免无法及时寻找和补充同类替代品的风险,我

Email:caimingzi@国技术壁垒高、创新性强及成本优势突出的医疗器械企业存在较强

的优势。

近期研究报告

欧盟本次准备启动的IPI调查可能与我国国产替代趋势持续及

《带状疱疹疫苗成长空间广阔,港股外企在中国市场的增速放缓有关,反映出我国本土医疗器械企业的

医疗服务内生外延双轮驱动增长》-国际竞争力不断提升,产品及服务出海大势所趋。根据各企业2022

2024.04.16年年报披露,我国医疗器械上市公司中,海外营收占比超50%的公司

共25家,占所有104家医疗器械上市公司的24.04%;海外营收占比

超10%的公司共71家,占所有104家医疗器械上市公司的68.27%。

同时,对于技术独占性的货物及产品,欧盟在进行IPI调查及限制

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