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公司理财第八版第6章净现值和投资评价的其他方法xx年xx月xx日目录净现值概述投资评价其他方法简介净现值法在投资决策中应用投资评价其他方法在投资决策中应用净现值法与投资评价其他方法比较案例分析与讨论CATALOGUE01净现值概述净现值定义与意义净现值（NPV）定义净现值意义指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的现值的差额。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。净现值是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。净现值计算原理净现值计算步骤1.计算每年的营业净现金流量。2.计算未来报酬的总现值。3.将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。4.将终结现金流量折算成现值。5.计算净现值。净现值计算的关键确定投资项目未来的现金流量和采用适宜的折现率。净现值优缺点分析优点缺点1.使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。在资本预算中利润不等于现金。2.净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。如回收期法。3.净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。1.不能够以固定的准则来判断应该采用何种折现率；2.不能告诉决策者项目挣多少钱，只告诉项目的净现值是多少，是正值还是负值；3.净现值是绝对值指标，不能反映项目的相对效益；4.无法直接进行不同投资规模的项目的比较；5.净现值对项目的敏感性高，净现值的计算麻烦；6.不能直接进行多项目之间的比较。VS02投资评价其他方法简介内部收益率法内部收益率定义内部收益率（IRR）是使得项目净现值（NPV）为零的折现率，反映了项目投资的内在收益能力。IRR计算步骤首先，根据预测的现金流数据，设定不同的折现率，试算项目的净现值；然后，采用插值法计算使得净现值等于零的折现率，即为内部收益率。IRR优缺点优点在于考虑了项目全过程的现金流，反映了项目投资的内在收益能力；缺点在于计算过程相对复杂，且对于非常规现金流项目可能存在多个IRR。投资回收期法投资回收期定义投资回收期计算投资回收期优缺点投资回收期（PaybackPeriod）是指从项目投资开始到累计收益等于累计投资所需的时间，通常以年为单位表示。根据预测的每年现金流入和流出数据，逐年累计并比较累计收益与累计投资，直到累计收益大于等于累计投资，此时的年份即为投资回收期。优点在于计算简单、易于理解；缺点在于忽略了投资回收期后的现金流，无法全面评估项目的长期收益。敏感性分析法敏感性分析定义01敏感性分析（SensitivityAnalysis）是指通过改变项目的一个或多个关键参数，观察项目评价指标（如NPV、IRR等）的变化程度，以评估项目对各种不确定因素的敏感程度。敏感性分析步骤02首先，确定需要分析的关键参数；然后，分别对每个参数进行不同程度的变动，计算相应的项目评价指标；最后，比较各参数变动对项目评价指标的影响程度。敏感性分析优缺点03优点在于可以量化评估项目对各种不确定因素的敏感程度，为决策者提供全面的风险信息；缺点在于分析结果受参数变动范围和假设条件影响较大。03净现值法在投资决策中应用单一项目投资决策净现值法原理01净现值法是通过计算项目未来现金流的净现值，与项目的投资成本进行比较，从而判断项目的可行性。决策准则02对于单一项目，如果其净现值大于或等于零，则该项目可接受；否则，应拒绝该项目。优点03净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映项目的真实经济价值。互斥项目投资决策互斥项目定义互斥项目是指多个相互排斥、不能同时进行的投资项目。决策方法对于互斥项目，应分别计算各项目的净现值，并选择净现值最大的项目。注意事项在比较互斥项目的净现值时，应确保各项目具有相同的分析期和折现率。资本限量情况下投资决策资本限量定义资本限量是指企业在一定时期内可用于投资的资金有限。决策方法在资本限量情况下，企业应优先选择净现值最大的项目进行投资，直至资金用尽。注意事项在投资决策中，还应考虑项目的风险、收益及对企业战略目标的影响等因素。04投资评价其他方法在投资决策中应用内部收益率法在投资决策中应用内部收益率法定义内部收益率法是一种投资决策方法，通过计算项