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中国煤炭行业供需现状与发展趋势

1、煤炭储量分布、运输网络与价格类型：我国煤炭资源分布集中在山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州五个地区，各地区资源禀赋差异较大；煤炭运输已形成“九纵六横”网络格局，铁路运量最大，水路单价最低；煤价类型多样，市场以长协作为价格压舱石。

2、煤炭需求与供给：煤炭需求与经济景气度紧密关联，“十四五”期间煤炭消费或将继续小幅增长，关注未来煤炭消费可能受到其他替代能源影响。煤炭供给与国家政策方向深度绑定，产能增量空间受限，国内高供给水平难以持续。IEA预测，我国煤炭产量将在2023年达到峰值，2024年起开始缓慢下滑。

3、煤炭进口与价格走势：动力煤进口主要来自印尼和俄罗斯，预计2023年动力煤长协均价有望维持在700元/吨以上、市场均价在900元/吨高位波动。焦煤进口来源发生变化，由蒙古、俄罗斯的进口量显著提升，预计焦煤价格有望维持在2000元/吨以上。

4、投资建议：经济复苏拉动煤炭需求增加，国内煤炭产量高速增长难以持续，煤炭进口量或边际调整，需求增速高于供给增速的煤炭供需缺口局面有望显现。

5、风险提示：宏观经济波动、煤炭供应超预期、新能源替代加快、产业政策调控风险。

1?煤炭资源相关概念

煤炭作为一种化石能源，是由远古时期的植物遗体在埋藏后受到地质作用，经过复杂的生物化学变化转变而成的固体可燃矿产。煤炭生产运营流程，主要包括采煤、运煤、洗煤、运输和销售五个环节。

目前，市场上大多按照碳化程度和使用场景进行分类。按照碳化程度的不同，煤炭可分为褐煤、烟煤和无烟煤，其中，褐煤碳化程度最低，无烟煤碳化程度最高。按照煤炭的使用场景，可分为动力煤、焦煤、喷吹煤和无烟煤。动力煤用作动力的原料，如取暖、发电等；焦煤用于生产焦炭，焦炭是炼钢的主要原材料；喷吹煤可用于冶金和高炉喷吹；无烟煤主要应用于化肥、陶瓷、制造锻造等行业。

2?煤炭储量分布、运输网络与价格类型：我国煤炭资源分布集中在山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州五个地区，各地区资源禀赋差异较大；煤炭运输已形成“九纵六横”网络格局，铁路运量最大，水路单价最低；煤价类型多样，市场以长协作为价格压舱石

煤炭资源分布较为集中。根据自然资源部发布的《中国矿产资源报告2022》，截至2021年底，我国煤炭储量为2078.8亿吨。EnergyInstitute的资料显示，2020年我国煤炭探明储量占全球13.3%，全球排名第四，仅次于美国（23.3%）、俄罗斯（15.1%）和澳大利亚（14%），可采年限仅为37年。从资源分布来看，呈现西多东少、北富南贫特征，主要集中在山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州五个地区，合计占我国煤炭总储量的78.5%。

各地区资源禀赋差异较大。我国已探明煤炭主要类别是动力煤和焦煤，其中，动力煤占比为72%，焦煤占比为26%。细分煤种产地来看，动力煤主要分布在内蒙古（32.5%）、新疆（28.7%）和陕西（26.5%）；焦煤集中分布在山西（46.0%）；无烟煤主要分布在山西（39.6%）和贵州（28.6%）。

煤炭运输已形成“九纵六横”网络格局，铁路运量最大，水路单价最低。我国煤炭主产地在山西、陕西、内蒙古和新疆，而需求主要集中在华东、华南地区，从而导致我国煤炭出现“北煤南运、西煤东调”运输格局，最终形成了包含铁路、公路、水路在内的“九纵六横”运输网络。从运输量来看，2022年铁路、公路和水路运输占比分别为55.2%、29.7%和15.0%，所对应运输成本分别为126.5、250和28.1元/吨。从各产地运输方式来看，山西、陕西和内蒙古煤炭运输主要采用多式联运，先由公路运输将煤炭从矿区运输到铁路枢纽，再通过铁路运输到秦皇岛等港口，再经水路运输到上海港、宁波港、厦门港、广州港、防城港等港口接卸。新疆煤炭主要供给四川、重庆、甘肃、青海等地区，疆煤运输主要通道是贯穿全疆的“一主两翼”铁路。

煤价类型多样，市场以长协作为价格压舱石。根据煤炭所处的运输节点，煤炭价格可分为坑口价、车板价、平仓价、到岸价、库提价，分别对应矿区、火车站、上游港口、下游港口、终端仓库等五个节点。煤炭价格指数是在煤炭价格类型基础上，由市场根据场地、中转地及消费地的煤炭价格编制而成。目前，我国煤炭实行“新双轨制”定价模式，国有大矿对下游用于发电供热的动力煤执行长协定价机制，非电热企业购煤采用市场价格。长协定价机制执行“基准价+浮动价”模式，基准价由国家制定，浮动价根据煤炭价格指数进行调整。2021年以来，长协定价机制不断朝着收窄波动区间的方向推演，形成了煤炭价格的压舱石。

3?煤炭需求与供给：需求侧面，煤炭需求与经济景气度紧密关联，“十四五”期间煤炭消费或将继续小幅增长，关注未来煤炭消费可能受到其他替代能源影响；供给侧面，煤炭供给与国家政策方向深度绑定，产能增量空间受限，国内高供给水平难以持续