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2019年铝价走势分析及展望

一、节能减排措施改善铝供应过剩状况

自2009年下半年，国家产业政策调控，对电解铝、钢铁、水泥等行业进行产能限制，部分铝生产企业在电价上调等政策因素的影响下开始减产、停产。本次节能减排行政压力较大，发改委9月中旬公布“各地区2019年1-8月节能目标完成情况晴雨表”，其中产铝大省河南、广西、青海、宁夏被列入一级预警；山东、贵州、甘肃列入二级预警。强力的行政问责制对各地方政府提出了较高的要求和压力。各地政府重视程度也在不断加大，纷纷出台相应政策。

截至目前，节能减排措施对原本不断扩张的铝产量的抑制作用已见成效。国家统计局公布数据显示，2019年5月份，全国铝产量达到峰值的141.6万吨，但此后产量持续下滑，6-8月份产量分别为140.6万吨，135.2万吨和127.9万吨，增速更是从此前的43.5%快速下滑至8月份的10.9%。国际铝业协会(IAI)近期公布的数据称，中国2019年9月日均铝产量为4.36万吨，低于8月的日均4.48万吨。9月原铝产量为130.9万吨,低于8月的138.8万吨。中国11月原铝产量环比下降2.5%，同比则下降14.1%，至117.8万吨。预计这种状况或将会持续至2019年。

2011年沪铝展望：预计最高目标价位18000

2019年铝价步入修复阶段，在基本金属中，铝的表现可以说是波澜不惊。从国内铝需求来看，原铝两大终端消费行业——房地产和汽车市场已经恢复到较稳定水平，无论是新屋开工面积还是汽车产销量较2009年都有了突飞猛进的进步，这种增长势头在明年也将得以延续。除去货币政策以及宏观面等因素，铝自身较好的基本面将是支持铝价上行的有利依据。笔者认为2019年中国以及全球各地原铝需求的复苏将是推动铝价上行的主要因素，原铝过剩产能将逐步缩小，但是受制于铝高企的库存，铝价上行空间相对有限，2019年LME铝价或将在振荡中上扬，攀升至2600美元/吨。

从原铝供应方面来看，2019年原铝产量较2019年将提升8%左右，其中中国、美国以及印度的原铝产量增幅较为明显。中国原铝产量受其需求支持增幅最为强劲，美国原铝产量也将受益于逐渐复苏的工业需求，而印度原铝产量在其迅速扩张的新增的影响下，将成为亚洲原铝供应国的一匹黑马。此外作为全球原铝另外两大产国的俄罗斯与加拿大，其2019年原铝产量将于上一年相当。

2019年原铝需求的增速依旧势不可挡，预计需求增速将维持在8%—9%之间，除了中国需求持续强劲增长外，印度、美国和日本的实际需求也将复苏。

预计2011年铝价重心将上升到新的台阶

2019年全球铝市供应基本面改善，这将使成本支撑力度增强，再加上流动性短期难以急剧收缩，预计

2019年铝价重心将上升到新的台阶。紧缩政策加剧铝价波动

2019年在全球流动性泛滥的大背景下，商品市场受资金的追捧，使得铝价在背离经济增长放缓和供需过剩的基本面下走高。由于2019年全球经济继续复苏的不确定性依旧存在，且增速放缓，因此铝价波动涨势充满反复。

预计2019年流动性泛滥格局难改，经合组织(OECD)称，各国央行至少到2019年上半年才能恢复常规货币政策，从而充裕的流动性继续充斥在大宗商品市场。预计欧洲央行和英国央行至少在2019年上半年极低利率不变；而美国的接近0利率政策也将维持至2019年；而在四季度日本也大量注入流动性后并表示要扩大定量宽松的规模。

珠江期货：2019年沪铝年报

2019年沪铝呈V字形走势，年初在希腊债务危机等因素的影响下开始了一波下跌，6月份以后至今，随着经济的回暖，沪铝跟随大势上涨。本文将从宏观政策、供求情况，原料及生产成本方面对沪铝行情进行分析总结，并对2019年沪铝走势进行预测。

货币政策将转向稳健。11月公布CPI数据达到5.1%。目前的高通胀必不为政府所愿见到，后续调控或将接踵而至。随着货币政策的转型，为遏制通胀的增加，明年上半年前可能会有两次左右的加息，货币政策将以稳健为主。

美国经济回暖支撑美元强势。2019年美元指数趋势性走强将是大概率事件。美元指数走势将更多的反映美国经济基本面相对于欧日经济体的强弱变化。美国经济基本面向好可能导致的美联储政策态度转变从而维持强势美元的预期。

铝材消费行业快速增长支撑铝需求。房地产业，2019年国家将进行1000万套保障房建设；汽车行业，新汽车产能项目不断上马，国家对新能源汽车行业继续扶持；造船业，完工量、铝代铜概念逐步走上舞台。

氧化铝定价方式可能有变。国内电解铝行业所需原料46%来自国外市场，目前