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期货定价理论课件

目录contents期货定价理论概述传统期货定价理论现代期货定价理论期货定价模型期货定价应用期货市场与监管

01期货定价理论概述

期货定价是指对未来某一特定时间内的商品或金融资产进行定价。它基于对未来市场价格的预期和风险评估，以确定合理的期货价格。期货定价的定义期货定价主要基于无套利原则和完全竞争市场假设。无套利原则意味着在市场上不存在通过买卖期货和现货来获取无风险利润的机会。完全竞争市场假设则意味着所有市场参与者都能平等地获取信息，并对市场价格变动做出及时反应。期货定价的原理期货定价的定义与原理

风险管理资源配置金融创新期货定价的重要性期货定价理论为市场参与者提供了一种有效的风险管理工具，通过购买或卖出期货合约，可以抵消未来价格变动的风险。期货价格反映了市场对未来商品或金融资产的需求和供应，为生产者和消费者提供了重要的决策依据，有助于优化资源配置。期货定价理论为金融市场创新提供了基础，为投资者提供了更多元化的投资选择，同时为市场提供了更多的流动性。

起源期货定价理论起源于19世纪中叶的农产品市场，当时农民和贸易商为了对冲未来价格变动的风险，开始使用期货合约。发展随着金融市场的不断发展和完善，期货定价理论逐渐丰富和深化，包括引入无套利原则、完全竞争市场假设以及随机过程等理论。应用期货定价理论在实践中得到了广泛应用，不仅用于商品期货定价，还广泛应用于金融期货、利率衍生品等领域的定价。期货定价的发展历程

02传统期货定价理论

总结词该理论认为期货价格与现货价格之间的价差取决于借贷利率和资产收益之间的差异。详细描述持有成本理论是最早的期货定价理论，它基于以下假设：投资者可以通过借贷低利率资金购买现货资产，并持有至期货合约到期日，从而获得无风险利润。该理论认为，期货价格与现货价格之间的价差应等于借贷利率和资产收益之间的差异。持有成本理论

总结词无套利定价理论是指根据无套利原则推导出期货价格的方法。详细描述无套利定价理论认为，在理想的市场条件下，期货价格应等于现货价格加上融资成本和持有成本。该理论基于无套利原则，即市场上的套利机会将被迅速消除。因此，无套利定价理论可以确定唯一的、无套利的期货价格。无套利定价理论

总结词预期收益定价理论是指根据投资者预期收益来推导期货价格的理论。要点一要点二详细描述预期收益定价理论认为，投资者在购买期货合约时，会根据其对未来现货价格的预期来决定购买数量。因此，该理论认为期货价格应等于现货价格与投资者预期收益率的乘积。如果投资者对未来现货价格的预期是上涨，他们将愿意支付更高的期货价格；反之，如果投资者预期未来现货价格下跌，他们将要求更低的期货价格。预期收益定价理论

03现代期货定价理论

定义风险中性定价理论是一种在无风险中性概率测度下，使未来现金流的折现值与相应的期货价格相等的理论。原理风险中性定价理论的核心原理是，在风险中性世界中，所有证券的预期收益率均为无风险利率，因此可以利用无风险利率和相关系数对期货进行定价。应用风险中性定价理论广泛应用于金融衍生品定价，包括期货、期权、互换等。010203风险中性定价理论

定义随机过程定价理论是一种利用随机过程和偏微分方程来描述和预测期货价格变动的理论。原理随机过程定价理论的主要原理是，期货价格的变化可以看作是一个随机过程，这个过程受到一些随机因素的影响，如市场波动、投资者情绪等。应用随机过程定价理论在金融衍生品定价、风险管理等领域有广泛的应用。随机过程定价理论

定义效用函数定价理论是一种根据投资者效用最大化和无套利原则来推导期货价格的理论。效用函数定价理论的基本原理是，投资者在做出投资决策时，会根据自身的风险偏好和投资目标来选择相应的投资组合，从而实现效用最大化。效用函数定价理论在金融衍生品定价、投资组合优化等领域有广泛的应用。原理应用效用函数定价理论

04期货定价模型

VS该模型基于存货成本和资金成本来推导期货价格，假设市场无摩擦、无套利机会，且利率和商品价格波动率为常数。无套利模型该模型基于无套利原则，通过比较现货、期货和期权等不同资产之间的收益和风险来推导期货价格。持有成本模型离散时间定价模型

该模型假设标的资产价格服从几何布朗运动，基于无套利原则推导出欧式期权价格，并可进一步用于推导期货价格。该模型假设标的资产价格的波动率是随时间变化的，并引入随机项来模拟波动率的随机性。连续时间定价模型随机波动率模型布莱克-斯科尔斯模型

跳跃扩散模型：该模型假设标的资产价格可能发生跳跃，即突然大幅度变化，这种跳跃过程可以用跳跃扩散过程来描述。跳跃扩散模型

随机波动率模型：该模型假设标的资产价格的波动率是随时间变化的，并引入随机项来模拟波动率的随机性。随机波动率模型

05期货定价应用

03提高经营稳定性通过套期保值，企业可以减少价格波动对经营的影响，从而提