郑商所甲醇期货合约及设计说明.docVIP

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郑商所甲醇期货合约及设计说明

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郑州商品交易所甲醇期货合约(征求意见稿)

交易品种

甲醇

交易单位

50吨/手

报价单位

元(人民币)/吨

最小变动价位

1元/吨

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±4%

最低交易保证金比例

合约价值的6%

合约交割月份

1-12月

交易时间

每周一至周五(北京时间法定节假日除外)

上午9:00-11:30下午13:30-15:00

最后交易日

合约交割月份的20日(遇法定节假日顺延)

最后交割日

最后交易日后的第二个交易日

交割品级

基准交割品:符合国标优等品质量指标规定的工业甲醇;替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》

交割地点

交易所指定交割地点

交割方式

实物交割

交易代码

ME

上市交易所

郑州商品交易所

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共1页,当前为第1页。

二、郑州商品交易所甲醇期货合约设计说明

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共1页,当前为第1页。

期货合约设计的基本原则是:贴近现货市场实际、遵循期货市场规律,方便现货企业套期保值,兼顾期货市场的流动性。通过对甲醇现货市场的深入调研,在反复征求甲醇生产、贸易、加工消费、仓储物流、质量检验等企业以及期货公司意见的基础上,交易所内部经过反复讨论,设计出了甲醇期货合约,主要内容及设计说明如下:

1、交易单位:50吨/手

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共2页,当前为第2页。【说明】设计理由:(1)根据交易所征求现货企业和期货公司的意见,大家普遍认为10吨/手比较合适,但是这及期货市场发展所要求的提升市场发展质量,适当降低投机的思路不符。因此,又提出100吨/手,企业认为每手100吨,套期保值风险过大,一是建仓的速度是100的倍数,不利于多次、多价位建仓。二是对于中小企业而言,持仓隔夜风险加大。甲醇现货价格波动较大,如果一次建仓过大,则风险必然加大,况且套期保值交易也不需要在一天建仓;(2)甲醇现货价格2002-2010年在1500-5000元/吨运行,目前在3000元/吨左右运行,设置每手50吨,则1手合约价值在15万元左右,通过适当提高投资门槛,有利于风险控制和平稳运行的要求;(3)国内即将上市的期货新品种,如铅、焦炭的交易单位分别是25吨/手、100吨/手,合约价值在30-40万元左右。鉴于有色金属及煤焦行业市场发展成熟,产业集中度高,大中型企业居多。而我国甲醇行业尚处于市场发展初期,产业链长,企业规模普遍较小,中小型企业比重大,交易单位过大不利于现货企业参及套期保值,因此,以50吨/手为交易单位比较合适。在征求市场意见时,也提出可否60吨(两车,汽车运输一般是30吨/罐),但大家认为50吨比较容易计算,至于是否整车,企业会根据需要自行调整。(4)不排除将交易单位改为100吨/手的可能,请大家提意见。

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共2页,当前为第2页。

2、最小变动价位:1元/吨

【说明】设计理由:(1)虽然甲醇现货报价最小变动为5元/吨或10元/吨,但是期货市场要体现出价格发现的准确性,因此应当缩小;(2)通过对及甲醇价格变动范围类似的期货品种分析,发现:及甲醇价格变动范围整体相似的豆粕、在甲醇价格变动范围下档区的优质强筋小麦及早籼稻、在甲醇价格变动范围上档区的白糖及大豆,其最小变动价位均为1元/吨;(3)对于短线交易者而言,采用1元/吨,一个最小变动价位的收益空间为50元/手,除去交易所收取的最高交易手续费(拟规定最高收取成交金额的万分之二,约折合单边30元/手。但实际拟收取万分之一,约折合单边15元/手)和期货公司加收的部分费用后,仍有投资收益,能有效地吸引投资者参及,提高市场流动性。

3、每日价格最大波动限制(涨跌停板):±4%

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共3页,当前为第3页。【说明】设计理由:从甲醇现货价格波动率来看,2008年1月至2011年2月间,甲醇现货价格日涨跌幅度超过4%的仅占1.39%,低于3%的占96.32%,涨跌停板设为±4%完全可以覆盖现货市场价格波动的正常需求。另外,±4%的波动幅度覆盖了国内甲醇电子交易市场96.8%的交易天数,考虑到电子市场事实上已经放大了市场波动,±4%的涨跌停板幅度可以保障期货交易的正常运行,交易所还可以扩大涨跌停板幅度以控制市场风险。

郑商所甲醇期货合约及设计说明全文共3页,当前为第3页。

图12008年1月-2011年2月份华东地区甲醇优等品

日价格波动情况单位:%

数据来源:金银岛

日价格波动范围

小于等于1%

小于等于2%

小于等于3%

小于等于4%

小于等于5%

5%以上

样本数据所占比例

70.85%

89.73%

96.32%

98.61

99.11%

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