通信行业2023年9月投资策略暨中报总结：关注上半年高增与估值触底板块-20230905-国信证券-47页.pdfVIP

证券研究报告 | 2023年09月05日 通信行业2023年9月投资策略暨中报总结 超配 关注上半年高增与估值触底板块 核心观点 行业研究 ·行业月报 8月行情回顾：板块表现强于大市。8月沪深300指数全月下跌5.82%，通信 通信 （申万）指数全月下跌5.19%，跑赢大盘，相对收益0.63%，在申万31个一 超配 ·维持评级 级行业中排名第13名。各细分领域中，可视化和运营商板块领涨，涨幅分 证券分析师：马成龙 证券分析师：朱锟旭 别为9.7%、4.0%。 021 021 machenglong@ zhukunxu@ 估值方面，AI催化下，光器件光模块、ICT设备等板块估值在上半年提升明 S0980518100002 S0980523060003 显；受制于宏观经济环境等外部因素压制，部分板块估值已处于历史底部区 联系人：袁文翀 联系人：钱嘉隆 间，主要包括物联网、光纤光缆、连接器等。 021 021 yuanwenchong@ qianjialong@ 通信行业2023年中报总结：运营商成为上半年通信板块增长压舱石，带动 市场走势 板块收入增长5.3%，归母净利润增长7.7%。剔除运营商下，上半年收入与 净利润分别同比增长0.8%和1.0%，考虑2022年相对低基数背景，通信板块 公司受制于宏观经济环境影响，二季度经营面临压力。 盈利能力方面，上游大宗商品、芯片等原材料价格上涨对比去年同期趋缓， 带动行业毛利率修复 （二季度同比提升0.7pct）。但一方面部分费用支出相 对刚性，如薪酬、股权激励费用等，另一方面部分企业加大市场推广和逆势 加大研发力度，整体费用增长11.9%，远超行业收入增速，致净利润增长小 于毛利润增长。分板块来看，营业收入增速超过10%的板块包括可视化、工 业互联网、IDC等；利润方面，可视化、IDC、光纤光缆等受益于行业需求回 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 暖或供需格局改善，增速靠前。 相关研究报告 投资建议：关注上半年高增与估值触底板块 《通信行业周报2023年第27期-数据资产入表政策落地，AI需 求景气度持续》 ——2023-08-27 （1）增长视角，上半年部分板块仍实现显著增长，随着外部环境向好， 《运营商行业点评-数据资源入表政策落地，数据要素加速发展》 H2业绩有望进一步加速，相关板块和标的包括北斗 （华测导航）、电网 ——2023-08-23 《通信行业周报2023年第26期-电信800MHz频谱资源重耕，国 信息化 （威胜信息、力合微）、工业互联网 （三旺通信）、网络可视化 内算力建设持续推进》 ——2023-08-20