镍行业深度报告之产业链篇：乘风而起，资源为王.docx

目 录 镍行业总览：重要工业金属和能源金属 1 上游资源：东南亚和大洋洲储量集中，印尼主导全球镍矿产量变化 4 储量及资源对比：储量集中在东南亚和大洋洲，新喀里多尼亚和印尼红土镍矿、加拿大硫化镍矿占优 4 中国镍资源：甘肃硫化镍矿为主，储量少且品位低 7 镍矿生产：印尼主导全球镍矿供给，菲律宾产量逐年下滑 7 冶炼技术：资源类型决定技术选择 11 硫化镍矿：火法应用广泛，主要产品为精炼镍 12 红土镍矿：镍矿含量差异决定火法湿法两大路线 13 火法冶炼：产品为镍铁，冶炼以 RKEF 为主，富氧侧吹具有工艺优势 14 3.1.2 湿法冶炼：产品为镍钴中间品，工艺以 HPAL 为主 16 冶炼产品：镍铁为主，市场集中度高，原材料决定生产成本 19 精炼镍：用途广泛，但产量逐年下滑 20 替代效应下产量逐年下滑，主产区集中于硫化镍矿资源地 20 市场集中度高，国内金川集团一家独大 21 矿石成本为主，资源禀赋决定成本优势 23 镍铁：不锈钢原材料，产量逐年上升 23 不锈钢用镍需求旺盛，镍铁产量随之增长 23 NPI：寡头竞争市场，政策变更下生产中心转向印尼 24 FeNi：市场集中度高，产能相对较少 25 矿石成本为主，技术及资源禀赋决定生产成本 26 硫酸镍：三元电池材料，产量快速增加 26 三元电池材料，电池需求拉升硫酸镍产量 26 中国主导硫酸镍生产，市场集中度高，生产模式为“海外原料+中国加工” 28 原材料主导冶炼成本，近年来 MHP 生产具备优势 29 风险提示 31 图目录 图 1：镍产业链 1 图 2：全球用镍需求结构 3 图 3：2022 年全球主要国家镍资源储量占比 4 图 4：红土镍矿和硫化镍矿产量占比 5 图 5：全球主要红土镍矿资源量及品位 6 图 6：全球主要硫化镍矿资源量及品位 6 图 7：中国镍储量地区分布 7 图 8：全球主要国家镍矿产量（万吨） 8 图 9：菲律宾镍产量呈现出明显的季节性 9 图 10：镍冶炼主要路径 12 图 11：硫化镍矿总体冶炼工艺 13 图 12：红土镍矿 RKEF 冶炼方法 14 图 13：红土镍矿富氧侧吹炉冶炼方法 15 图 14：红土镍矿 HPAL 冶炼方法 18 图 15：全球镍产品供给结构 20 图 16：全球精炼镍产量分布 21 图 17：全球精炼镍市场竞争结构 22 图 19：全球不锈钢产量 24 图 20：中国不锈钢产能及产量 24 图 21：全球镍铁产量 24 图 22：中国和印尼 NPI 产量 25 图 23：NPI 全球企业产能占比 25 图 24：FeNi 全球企业产能占比 26 图 25：高镍化趋势显著 27 图 26：国内三元电池装机量上升 27 图 27：三元前驱体用硫酸镍需求提升 28 图 28：全球硫酸镍产量 28 图 29：国内硫酸镍市场竞争结构 29 图 30：硫酸镍完全生产成本 30 表目录 表 1 硫化镍矿与红土镍矿 2 表 2 主要矿山镍矿供给 11 表 3 主要中游冶炼产品 12 表 4 红土镍矿火法冶炼：RKEF 和富氧侧吹 16 表 5 湿法冶炼技术对比 19 表 6 多家国内企业布局电积镍产线 22 表 7 硫酸镍生产成本拆分（元/镍吨） 30 镍是重要的工业金属，被广泛的应用在钢铁、机械、建筑等多个行业。近 年来随着新能源产业链的发展，镍受到全球关注，成为重要的能源金属。由于 镍同时具备工业金属和能源金属的属性，加之资源、冶炼工艺、化合物产品以 及上中游之间的关系与其他有色金属行业相比较为复杂，因而将镍行业报告拆 分为产业篇和周期篇两篇深度报告，进行更为细致的研究。其中产业篇集中于 镍产业链，拆解上游资源、中游冶炼、下游需求，并将上中下游相对应，详细 分析产业链上各链条的行业结构和发展趋势；周期篇则集中于行业周期的回顾、供需平衡表的测算以及对未来价格的展望等。 图 1：镍产业链 资料来源：公开信息， 研究院 镍行业总览：重要工业金属和能源金属 镍（Ni）是重要的工业金属，具有特殊的物理性质和化学性质。镍是一种 有光泽的近似银白色的金属，从属于过渡金属，质硬，低温时具有良好的强度 和延展性，常温时在潮湿空气中表面会形成致密的氧化膜，也易与其他金属组 成合金。镍在地壳中含量丰富，在自然界常见形式包括与硫和铁组成的镍黄铁 矿、与硫组成的针硫镍矿、与砷组成的红砷镍矿及与砷和硫组成的镍方铅矿等。由于镍具有比较好的可塑性、耐腐蚀性和磁性等性能，被广泛用于钢铁工业、 机械工业、建筑业和化学工业，常被用于不锈钢、电镀和电池等领域，是发展 战略新兴产业不可缺少的基础材料和战略资源1。《全国矿产资源规划(2016-- 2020 年)》中