(16)--1.4公司金融企业文化.pptVIP

1.4 代理问题 所有权和经营权的分离有利有弊优点从多种业务经营中受益 (多元化)可以充分利用专业化的优势 (竞争优势)所有权容易转移缺点管理者和股东利益不一致的时候就会出现代理问题代理问题 代理关系委托人雇佣代理人代表自己的利益去做一些事情公司内部即股东雇佣经理人运营公司代理问题委托人和代理人之间发生利益冲突例如，股东和管理者代理问题 豪华办公室、豪华轿车公司飞机挪作私用过度投资和扩张投资不足……代理问题的例子 安然事件安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，在《财富》杂志的调查中连续６年荣获“最具创新精神的公司”称号，排名居于微软、英特尔之前。安然股票价格在1995年后开始上涨，从15美元左右升至2000年底90.75美元的顶峰。2001年11月30日，股价跌至每股0.26美元，意味着一个投资者持有的50000美元股票在一年之内跌到150美元以下。 2001年10月22日，美国证券交易委员会对安然展开调查，安然事件爆发安然事件 安然事件安然公司被发现：财务造假操纵会计报表利润大量关联交易隐瞒负债、操纵利润 安然事件以及后来的世通事件，促使了美国塞班斯法案（Sarbanes-Oxley Act，简称SOX法案）的颁布。 浙江广厦2014年，浙江广厦进行资产置换，以5.62亿元的估值，将关联公司福添影视揽入旗下。福添影视的股东为广厦控股董事局主席楼明的妻子卢英英及其亲属卢纲平。横店的影视公司一大堆，你听说过福添影视吗？ 5.62亿元的估值怎么样？对照同样注册在浙江横店的花儿影视花儿影视是王牌导演郑晓龙成立的公司，其拍摄的《甄嬛传》、《芈月传》等电视剧红遍大江南北，堪称业界良心。2013年10月，花儿影视被乐视网收购，估值9亿元。 GQY视讯10月21日购买资产暨关联交易公告称，公司拟以580万元受让公司实际控制人郭启寅之妻、公司董事袁向阳名下的一台劳斯莱斯幻影scais685，该交易已经董事会审议，获得非关联董事全票通过。理由颇为高大上：“有助于提升公司形象，实现公司的战略发展规划。”而该公司2013年净利润仅744.66万元，车款占其77.89% 。 2015.5.22日晚间，中超电缆发布公告称，公司拟花费1.04亿元购买28把顾景舟紫砂壶，“此项交易适应公司业务发展需要，增强公司竞争能力。”11 *ST博元2014年的年报、2015年一季报公告中其董事长许佳明、主管会计的董事李红等董监高人员，声称无法保证年报财务数据的真实完整。 作为一个投资者如何确保自己的投资拿到应得的利润？如何确保管理层不会卷钱跑路？如何监督管理层尽职尽责工作？公司治理就是用来解决这些问题的 14资金供给方1. 股东2. 债权人银行债券持有人公司治理机制内部机制1. 董事会2. 高管薪酬3. 股权结构4. 审计委员会……外部机制1. 审计师2. 银行3. 分析师4. 评级机构5. 交易所6. 并购威胁7.政府监管8. 法律……管理层CEO2. 其他高管COO、CFO…… 公司治理管理层激励激励可以使得管理层和股东的利益密切相关 激励计划要谨慎执行才能确保达到原定目标将红利和利润挂钩可以激励管理层追逐短期利润，而牺牲那些需要较高的期初投资的项目。 股票期权或许能起作用，但也产生新的代理问题 公司控制被接管的威胁将使得经理层以股东价值最大化为目标经营公司？公司治理 公司治理其他的利益相关者，比如银行他们可以对公司的运营实施较好的监督，但是他们也能逼迫管理层做一些与其他股东利益相悖的决策