20230711-东北证券-华贸物流-603128-华舞九天，贸达四方.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 华贸物流(603128) 交通运输 发布时间：2023-07-11 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 华舞九天，贸达四方 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 2023/07/11 股票数据 [Table_Summary] 各项财务数据依旧稳健。净利率保持上升态势，总资产周转率和应收账 6 个月目标价（元） -- 款及应收票据周转率保持高位稳态，资产负债率处于低位，且多为经营 收盘价（元） 9.04 性负债。 12 个月股价区间（元） 8.29~12.97 以德迅和DSV 为标杆，我们可以知道：（1）并购是公司多业务、多地区 总市值（百万元） 11,837.55 快速发展的必选之路; （2）参照2008 年经验，正值出清兼并好时机; （3）总股本（百万股） 1,309 对标德迅和DSV ，公司利润增长空间巨大; （4 ）中国货代上市企业市值 A 股（百万股） 1,309 B 股/H 股（百万股） 0/0 具有广阔增长空间。 日均成交量（百万股） 4 受益于“一带一路”战略，公司迎来重大发展机遇。中国对外进出口贸 易额不断增加，货代市场规模逐步做大，国际工程物流、跨境电商在海 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 外将迎来重大机遇。尽管海空运运价将回到疫情前水平，但是无碍公司 继续成长。 华贸物流 沪深300 直客化+精细化管理有力提升空海运毛利。中国出口制造业在产业链的 50% 位置逐渐上升，本土物流话语权提升，公司倾注更多的资源为直客提供 40% 跨境物流综合服务，为中国品牌出海提供更有韧性的物流供应链服务。 30% 20% 进出口贸易线上化、公司拥抱跨境电商。货代传统货运被跨境电商分流， 10%