国际经济学课件-汇率决定理论.pptxVIP

汇率决定理论铸币平价理论绝对购买力平价理论传统的汇率决定理论购买力平价理论相对购买力平价理论利率平价理论汇率决定理论弹性价格模型货币模型汇率决定的新理论粘性价格模型资产组合平衡模型一、铸币平价理论——金本位制两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint Par 1、基本思想：铸币平价是金本位制度下决定两国货币汇率的基础。——法定平价例如，在1929年大危机之前，英国规定1英镑金币的重量为123.27447格令（Grains），成色为0.91667，即1英镑的纯含金量为113.0016格令（123.27447×0.91667）；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为0.9000，则含金量为纯金23.22格令（25.8×0.9000）。 则：1英镑=1英镑含金量/1美元含金量 = 113.0016/ 23.22=4.8665美元 2、汇率的波动幅度 外汇市场上买卖外汇时的实际汇率，围绕铸币平价的一定的界限上下波动——黄金输送点 例如，以1英镑计，运送黄金的各项费用约为0.03美元。 若美国对英国有国际收支逆差 ，如果1英镑上涨至4.8965美元（铸币平价4.8665美元加黄金输送点0.03美元）以上时， 则美国人宁愿购买黄金运送至英国偿还其债务。——1英镑＝4.8965美元则为美国对英国的黄金输出点 若英国对美国有国际收支逆差，如果1英镑跌至4.8365美元（4.8665-0.03）时， 则美国人宁愿自己把黄金从英国运回来。——1英镑＝4.8365美元为黄金输入点 3、结论：金本位制度下，汇率由铸币平价决定，汇率的波动界限是黄金输送点。 二、购买力平价理论——最具影响力理论之一1922年 古斯塔夫·卡塞尔（Gustar Cassel）《1914年以后的货币与外汇理论》 基本思想：汇率由两国货币的购买力之比决定，汇率的变化由货币购买力之比的变化决定。 某一时点上汇率的决定 绝对购买力平价 购买力决定汇率 相对购买力平价 某一段时间里汇率变动的原因 （一）绝对购买力平价 中心思想：在某一时点上两国货币之间的汇率的决定于两国单位货币在各自国家里所具有的购买力之比。 E为购买力平价决定的汇率水平 ，Pa为a国的一般物价水平，Pb为b国的一般物价水平。 E=Pa/Pb——两国的相对物价水平 套购来维持假设： 任何同质的贸易商品，在两个国家都以同一种货币标价时价格相等 ——一价定律Pa=EPb 若有N种商品存在着一价定律，而这N种商品中每种物品占本国与外国的消费总量的份额均相等， 则E=Pa/Pb （二）相对购买力平价 汇率在一段时间内变化的原因归于两个国家在这一段时间中的物价水平或货币购买力的变化 。E1——当期汇率E0——基期汇率Pa1——A国当期物价水平Pa0——A国基期物价水平 Pb1——B国当期物价水平Pb0——B国基期物价水平例如，假定同一种商品在英国的价格由原来的5英镑上升到6英镑，在美国则由原来的10美元上升到15美元。求英镑对美元的汇率。(1英镑＝2美元)解：汇率由1英镑＝2美元上升到1英镑＝2.5美元。由于商品价格在英国上涨了20％，在美国上涨了50％，故英镑对美元的汇率上升25％（150％/120％－1） 如果相对购买力平价学说是正确的，那么绝对购买力平价学说是不是一定正确？如果绝对购买力平价学说是正确的，那么相对购买力平价学说是不是一定正确呢？（三）关于购买力平价理论的争论 局限性： 1、基期选择比较困难 ； 2、选择合适的物价指数也不容易，因为有代表性的商品很难确定； 3、有较严格的限制条件； 4、假定所有的商品都是贸易商品，忽视了非贸易商品的存在； 5、着眼点只是贸易收支，而忽略了国际资本流动对汇率所产生的冲击。 （四）实际汇率——一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量 两种货币的相对价格 — 名义汇率两个商品篮子的相对价格 —实际利率假设Pus代表美国的价格水平，PG代表德国的价格水平， q＄/DM来表示美元对德国马克的实际汇率 :q＄/DM=(E＄/DM.PG)/PUS例如，假设德国选定一组参考商品的价值总额为100马克（即PG=DM100/德国篮子），美国一组参考商品的总价值是50美元（即Pus=＄50/美国篮子），名义汇率ES/DM=＄0.50/DM。则美元对德国马克的实际汇率为：q＄/DM ＝（＄0.50/DM）×（DM100/德国篮子）÷（＄50/美国篮子） ＝（＄50/德国篮子）÷（＄50/美国篮子） ＝（1美国篮子）÷（1德国篮子） ＝1三、利率决定理论凯恩斯首次于1923年系统提出了远期汇率的“利率平价理论”，1931年英国学者爱因齐格在《远期外汇理论》一书中进一步阐述了远期差价与利率之间的相互影响。1、基本内容： 远期差价（期汇汇率与现汇汇