债券及债券市场理论.pptVIP

利率的期限结构 对于债券来说，其表示的是收益率曲线的变化程度，即收益率与债券期限之间的关系。通常用不同期限债券的到期收益率曲线来衡量利率的期限结构 第三十页，共四十五页。 预期理论 纯粹预期理论 流动性理论 市场分割理论 第三十一页，共四十五页。 纯粹预期理论 到期收益率曲线的变化完全取决于对于未来利率的预期 预计未来利率上升，投资者会偏向于投资短期债券，发行人偏向于发行长期债券，造成短期债券需求增加，价格上升，收益率下降，长期债券价格下降，收益率上升 收益率曲线表现为向上倾斜 第三十二页，共四十五页。 债券及债券市场 第一页，共四十五页。 发行人为筹集资金，按照法定程序向投资者发行的，约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证 发行人是资金的需求方 投资人是资金的供给方 发行人需足额按时还本付息 表明债权债务关系的法律凭证 第二页，共四十五页。 偿还性 债券有偿还期限，必须到期向债权人支付本金和利息 债务人不得无限期占用债券购买者的资金 第三页，共四十五页。 流动性 债券持有人可按需要和市场的实际状况灵活的转让债券，以提前回收本金和实现投资收益 既可在交易市场卖出，也可作为抵押品而取得抵押贷款 流动性取决于转让的方便程度，变现后价值的损失量 第四页，共四十五页。 安全性 获得收益的不确定性小，债券的利率是固定的，投资人可按期收回本金 第五页，共四十五页。 收益性 利息收入 资本损益 再投资收益 第六页，共四十五页。 股票 债券 性质 对公司的所有权 债券债务关系 发行目的 筹措自有资金 追加资金的需要 期限 无期限 有到期日 风险 股票较大，流动性大 利息固定，波动较小 发行单位 股份有限公司 政府，金融机构，公司 第七页，共四十五页。 面值 债券票面表明的货币价值，债券面值和投资者购买债券而借给债券发行人的总金额是不同的。 面值的确定根据债券的发行对象，市场资金供给等因素综合考虑 第八页，共四十五页。 到期期限 债券上表明的还本付息的期限 按期限的长短分为短，中，长期债券 第九页，共四十五页。 票面利率 债券利息与债券票面价值的比率 受市场利率，筹资者资信，债券期限的影响 第十页，共四十五页。 赎回条款 债券发行公司有权在债券未到期以前赎回全部或部分在外流通的债券 赎回溢价 在市场利率较低的情况下时较有用 第十一页，共四十五页。 可转换条款 债券持有人具有按约定条件将债券转换成发行公司普通股股票的选择权 可转换债券的利率一般低于普通公司债券的利率 第十二页，共四十五页。 偿债基金条款 债券契约中要求发行公司建立“偿债基金”的条款 要求债务人定期提出一笔钱存入基金，用以在债券到期时支付本金和利息 第十三页，共四十五页。 零息债券 合约未规定利息支付的债券，以低于面值的价格发行和交易（贴现债券） 附息债券 在债券存续期内，对持有人定期支付利息 息票累积债券 合约规定的利息在债券到期时一次还本付息 第十四页，共四十五页。 实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券 凭证式债券债权人认购债券的一种收款凭证 记账式债券没有实物形式的票券，利用证券账户通过计算机系统完成债券发行，交易和兑付的过程 第十五页，共四十五页。 政府债券 金融债券 公司债券 第十六页，共四十五页。 国家为筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定期限内支付利息和到期本金的有价证券 弥补赤字，筹措资金 调控宏观经济的工具 中央政府债券（国债)和地方政府债券 第十七页，共四十五页。 安全性高 流动性强 收益稳定 免税待遇 第十八页，共四十五页。 按期限分为短、中、长期国债 按资金用途分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债 按流通与否分为流通国债和非流通国债 第十九页，共四十五页。 我国国债分为： 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债 特别国债 长期建设国债 第二十页，共四十五页。 银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 政策性金融债券 商业银行债券 第二十一页，共四十五页。 公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券 信用公司债券 不动产抵押公司债券 保证公司债券 收益公司债券 可转换公司债券… 第二十二页，共四十五页。 我国的企业债券和公司债券 发行主体的范围不同 发行方式以及发行的审核方式不同 担保要求不同 发行定价方式不同 第二十三页，共四十五页。 影响债券收益的因素 第二十四页，共四十五页。 是指投资者按照当前的市场价格购买债券并且持有到期满可以获得的平均收益率 是使债券上得到的所有回报的现值与债券当前价格相等的收益率。它反映了投资者如果以既定的价格投资某个债券，那么按照复利的方式，得到未来各个时期的货币收入的收益率是多少 第二十五页，共四十五页。 一张票面利率为2%，面值为100，期限为1年的国债，现在