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第二节 资金风险价值学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第一页，共二十五页。 第二节 风险价值本节学习要点 风险价值的概念 单项投资风险收益的计算 投资组合的风险收益学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第二页，共二十五页。 一、风险和风险价值的概念1. 风险：指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。确定性:未来的结果与预期相一致，不存在任何偏差。不确定性:未来的可能与预期不一致，存在偏差。不确定性又分为风险型不确定与完全不确定。风险型不确定性是指虽然未来的结果不确定，但未来可能发生的结果与这些结果发生的概率是已知的或可以估计的，从而可以对未来的状况做出某种分析和判断。完全不确定是指未来的结果，以及各种可能的结果和其发生的概率都是不可知的，从而完全无法对未来做出任何推断学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第三页，共二十五页。 一、风险和风险价值的概念2、风险的种类(1) 、从个别投资主体的角度看：按投资的全部风险能否分散分 不可分散风险 可分散风险(2)、从公司本身的角度看，按不可分散风险形成原因不同可分为： 经营风险 财务风险 学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第四页，共二十五页。 4、风险价值的表示方法风险收益额风险收益率投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。风险收益额对于投资额的比率。3、风险价值：是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。一、风险和风险价值的概念学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第五页，共二十五页。 二、报酬的概念1、报酬　 报酬也称收益，是企业投资或经营所得到的超过投资成本价值的超额收益。2、报酬的表示方法 绝对数 相对数　3、报酬的类型　期望收益率：未来各可能报酬率的均值　必要报酬率：投资者要求得到的最低报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率　实际报酬率：实际报酬额与投资额的比率　学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第六页，共二十五页。 三、单项投资风险价值的计算1、概率分布的确定 把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每一结果确定以一定的概率，便可构成了事件的概率的分布。 若以Pi表示概率，则有：（1）任何事件的概率不大于1，不小于零，即所有的概率都在0和1之间；0≤Pi≤1 （2）所有可能结果的概率之和等于1学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第七页，共二十五页。 2 、计算收益期望值概念公式结论 是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。 在预期收益相同的情况下,概率分布越集中,投资的风险程度越小,反之,风险程度越大。学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第八页，共二十五页。 3、计算收益标准差概念 是指项目方案各种可能值与期望值离差平方平均数的平方根，用来反映各种可能值的平均偏离程度。 公式结论 在收益期望值相同的情况下,收益标准差越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第九页，共二十五页。 4、计算收益标准离差率概念是指标准离差和预期收益的比率。 公式结论 在收益期望值不相同的情况下,标准离差率越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第十页，共二十五页。 5、计算风险收益率公式风险收益率风险价值系数标准离差率投资收益率无风险投资收益率学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第十一页，共二十五页。 6、投资决策——对于单个方案，决策者可根据其标准差（率）的大小，并将其同设定的可接受的此项指标最高限值对比，作出取舍。——对于多个方案，决策原则是：选择标准差（率）最低、期望值最高的方案：（1）如果两个投资方案的预期报酬率基本相同，应当选择标准离差（率）较低的投资方案； （2）如果两个投资方案的标准离差（率）基本相同，应当选择预期报酬率较高的方案； （3）如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，此时不能一概而论，而要取决于投资者对风险的态度。学习时的苦痛是暂时的，未学到的痛苦是终生的。 第十二页，共二十五页。 三、单项投资风险价值的计算补充：某公司拟将新开发的A产品投放市场，预计产品投放市场后在不同状况下的收益和概率分布如下表： 设同类产品的无风险报酬率