第五章外汇交易A.pptVIP

(三) 外汇期货交易的交易原理 1.保值性交易 多头套期保值也叫买入套期保值(Buying Hedge)， 即利用买进外汇期货合约的方式来转移或降低套期保值者 在现货市场上计价货币升值的风险。 空头套期保值也叫卖出套期保值(Selling Hedge)， 即利用卖出外汇期货合约的方式来转移或降低套期保值者 在现货市场上计价货币贬值的风险。 第六十二页，共一百零一页。 [例1] 2003年6月3日，美国A公司向瑞士S公司出口价值为 CHF750000(即75万瑞士法郎)的商品，6个月后付款，以瑞 士法郎计价结算。签约时的市场汇率为 USD/CHF=1.2145/82，9月期和12月期的瑞士法郎期货价格 分别为USD0.6172/CHF和USD0.6185/CHF。如果到期时的市 场汇率为USD/CHF=1.2212/38，9月期和12月期的瑞士法郎 期货价格分别为USD0.6120/CHF和SD0.6125/CHF。 (瑞士法郎期货的交易单位是12.5万瑞士法郎，交割月份 为3月、6月、9月、12月) 第六十三页，共一百零一页。 问：(1)该出口商应如何做外汇期货交易进行套期保值? (2)计算该出口商的损益。 (3)到期时实际出口收入是多少？ 分析：由于美国出口商向瑞士出口，以瑞士法郎计价，而 75万瑞士法郎恰好是6份合约(75万÷12.5万=6)的 价值，该出口商担心瑞士法郎会对美元贬值，而到 期日是2003年12月3日，故该出口商应该售出12月 期瑞士法郎期货合约6份。 解题步骤如下： 第六十四页，共一百零一页。 解：(1)该出口商A公司在签订完出口协议后即做一笔售出 6份12月期瑞士法郎期货合约。 (2)如果不做套期保值： 如果做套期保值： 净盈利：4500-2817=1683（美元） 第六十五页，共一百零一页。 (3)出口实际收入为出口所得减去期货市场的亏损额，即： 由此题可以看到，套期保值有效地起到了规避汇率风险 的作用。 第六十六页，共一百零一页。 [例2] 加拿大出口企业CA公司于2003年3月5日向美国US公司出口价值为1500000美元的商品，计价货币为美元，3个月后取得货款。为规避汇率风险，CA公司准备在芝加哥国际货币市场做外汇期货套期保值。签约时的市场汇率为USD/CAD=1.2498/513，6月期加元期货价格为USD0.8003/CAD。假如到期时的市场汇率变为USD/CAD=1.1999/2013，6月期加元期货价格为USD0.8316/CAD。 第六十七页，共一百零一页。 问：(1)CA公司应如何做套期保值？ (2)CA公司损益情况如何？ (3)到期时CA公司实际出口收入是多少？ 解：(1)从表面上看，本例与上例相似，做卖出美元期货套 期保值。但经过仔细分析，我们发现，美元是报价货 币，不是交易标的货币，因此不能直接而是间接地卖出 美元进行套期保值，即做买入加元期货可以起到同卖出 美元期货相同的功效。所以，CA公司在签订进出口合同 后在IMM买入19份(因为加元期货交易单位为10万加元， 1500000×1.2498÷100000=18.75≈19)6月期加元期货。 第六十八页，共一百零一页。 (2)如果不做套期保值： 如果做套期保值： 净亏损为3492加元，即期货市场上的盈利与现货市场上 的亏损相差3492加元。 可以看出，如果不做套期保值，出口商将蒙受巨大损 失，做套期保值后可挽回损失71358加元。 第六十九页，共一百零一页。 (3)到期时CA公司实际出口收入是： 本例表面上看是空头套期保值，实际上是多头套期保值。 第七十页，共一百零一页。 2. 投机性交易 外汇期货的投机性交易是指交易者根据其对货币汇率的 市场走势的预测和判断，通过买卖外汇期货合约，从中赚取 买卖差价的交易行为。分为： (1) 简单的外汇期货投机性交易 ▲当投机者预测某种货币的期货价格将上升，便买入该外 汇期货合约，以后再在合适的时机对冲，如价格上升 便盈利，价格下降便亏损。这种先买后卖，赚取期货 合约差价的交易方式称为做多头(Buy Long)。 第七十一页，共一百零一页。 (二) 用途 远期外汇交易