第六章经营杠杆和财务杠杆.pptVIP

2、下列项目中，同复合杠杆系数成正比例变动的是（ ）。 ??A、每股利润变动率??B、产销量变动率 ??C、经营杠杆系数 D、财务杠杆系数 ＡＣＤ 3、复合杠杆具有如下性质（ ）： ??A、复合杠杆系数越大，企业财务风险越大 ??B、复合杠杆能够估计出销售变动对每股利润的影响 ??C、复合杠杆系数越大，企业经营风险越大 ??D、只要企业同时存在固定成本和固定财务费用等财务支出，就会存在复合杠杆的作用 ＢＤ 4、财务杠杆发挥作用的前提是（ ）的存在。 A、固定的债务利息 B、资金成本 C、优先股股利 D、融资租赁租金 ACD  第三十一页，共三十五页。 5、关于财务杠杆系数的表述，不正确的是（ ）。 A、财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大 B、财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大 C、财务杠杆系数与资金结构无关 D、财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度 CD 6、某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。 ??A、如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％ ??B、如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％ ??C、如果销售量增加10％，每股利润将增加60％ ??D、如果希望每股利润增加30％，销售量需要增加5％ ABCD 第三十二页，共三十五页。 1、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小。（ ） 2、当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。（ ） 3、当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为2.5时，总杠杆系数为5。（ ） 4、当息税前利润增大时，每1元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股带来更多的盈余，所以，企业利用财务杠杆，一定会产生好的效果。（ ） T, T, F, F 第三十三页，共三十五页。 1、华丰公司资本总额2000万元，债务资本占总资本的50％，债务资本的年利率为12％，求企业的息税前利润为800万元、400万元时的财务杠杆系数。 2、华丰公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2000万元，负债利息率为10％，该企业发行普通股60万股，息税前利润750万元，所得税税率25％。计算 (1)该企业的财务杠杆系数和每股收益。 (2)如果息税前利润增长15％，则每股收益增加多少？ 第三十四页，共三十五页。 内容总结 第六章 经营杠杆与财务杠杆。固定成本总额不变，单位固定成本随销售量增加而降低。=基期边际贡献/基期息税前利润。F↑，DOL ↑。1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃为9.5亿元。1996年秦池酒厂销售量的大幅度增加使经营杠杆产生积极（正面）作用，企业利润也以更大幅度增加。（二）资产结构的失衡，导致盈利能力与流动能力矛盾恶化。DFL=70÷〔70－24－4÷（1－25％）〕。(2)如果息税前利润增长15％，则每股收益增加多少 第三十五页，共三十五页。 * * * 总资本 100，000万元，负债利率=10%，股票价格=25元/股。 表一的资本结构：200万股，股价25元/股，负债 5，000万元。 表二的资本结构：360万股，股价25元/股，负债 1，000万元。 表三的资本结构：400万股，股价25元，负债0万元。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第六章 经营杠杆与财务杠杆 在财务管理中，人们经常关注对经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的分析，进而关注经营风险、财务风险和总风险。 第一节 几个基本概念 第二节 经营杠杆 第三节 财务杠杆 第四节 总杠杆 第一页，共三十五页。 案例 表一：甲企业 某企业两年的损益表 单位：万元 销售收入（S） 12，000 15，000 —：变动成本（VC=??S， ?=0.5 ) 6,000 7,500 销售毛利 6,000