系统交易方法.pptxVIP

会计学;2;3;奉行的投资哲学 买要买得物有所值 安全边界原则 坚持不受市场的日常波动影响 极其强调逆向思维 采取积极的投资策略 投资中更勇于冒险 巴菲特名言：价格是你支付的，价值是你所得到的 ;缺陷 大部分使用市场外部数据，对价格波动缺乏敏感性，在时机选择上存在严重困难。（图表） 市场适用性小：价值的影响因素很多，因此信息不对称造成了对于价值判断的极端困难。 市场的高度流动性说明价值判断的不确定。 你比对手高明吗？ 只寻找肯定的判断导致其较弱的风险控制能力 格拉姆1932年损失达70% 巴菲特1973-1974年账面亏损最高超过50% ;;技术分析方法;历史是否重复？;奉行的投资哲学 价格由心理预期决定，预期变化导致价格的波动。 价格取决于市场的平均预期。 投资者不需要关心价值如何，而是分析大众投资者未来可能的投资行为，并抢先成交。 当越来越多的投资者采取了 这种策略，投资就变成了追涨杀跌的博傻游戏。因此空中楼阁理论又叫“博傻理论”。 ;凯恩斯的选美比赛博弈;缺陷 影响投资者预期的因素很多，投资者很难确定所有的影响因素。 完全建立在对历史数据的分析上，在操作中存在滞后现象。(图) 按照技术指标技术图形，易于投资者掌握，当某种技术被广泛应用的时候，容易失效。 有限的投资规模。 ;;长期持有投资方法;奉行的投资哲学 过去的信息对于预测价格的未来运动没有任何的优势。 市场价格对于信息的反应方式呈现一种随机方式 任何当前市场的价格都是合理的价格。 任何投资收益率都只以投资对象的风险水平为基础。 为获取超额收益的任何分析手段和技术手段都是无效的。 ;效率市场理论的两个实例 有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。 研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为市场并无记忆，大家都只是瞎估估。 ;缺陷 对于长期持有者来说，人的生命周期是有限的，但投资者很难知道目前是黎明还是深夜。 市场的价格波动所带来的风险 1923年-1933年，美国股市价格平均下跌90%，而所谓“蓝筹股”的价格平均下跌95%。 中国股市从6000点跌下来，有的股票下跌90%。 2008年金融危机，商品期货价格下跌70%。 错误的进场时机所带来的巨大风险（图） ;17;投资组合方法;投资组合;20;21;投资哲学问题;23;24;25;完整性：对一个完整交易周期的各个决策点（包括进场点、出场点、再进场点、再出场点……）的条件有明确具体的规定，从而形成一个完整的决策链。;;;;没有完整系统，情绪将被行情控制。决策链上的完整性保证在任何时候都能充分决策。 缺乏完整性，容易忽视小概率事件 美国长期资本公司99%的胜率，但1%的小概率导致亏损75%。 套利要特别注意完整性，即小概率事件 很多基本面决策缺乏完整性，评论家分析家更是缺少完整性 完整性包括了风险控制机制 ;客观性：即决策标准体系的体现的唯一性、一致性 如果条件集合A发生，则决策B发生。 决策B的产生是唯一的。 决策B、C、D……等等具有一致性。;交易周期混乱体现了缺乏一致性 选择性记忆体现了缺乏客观性 股票的内幕消息具有选择性记忆 技术指标也具有选择性记忆 对于自身的投资结果也存在选择性记忆 长期系统的测试要注意的问题。通常认为的周线、月线甚至年线所产生的类似于选择性的记忆 以头寸的盈亏情况决定出场缺乏客观性(例子) 面对行情如何保持客观性（图） ;“听音乐会”的客观性;所谓“飞机起飞”;;RSI指标（1）;RSI指标（2）;;系统交易方法在决策上的优势;正强化与负强化;随机强化;金融交易的随机强化特点;系统交易方法的应用原则;跳跃性行情;45;46;47;决策中体现的人性的弱点;第二个例子;由此不难得出结论：人在面临获利时，往往小心翼翼，不愿冒风险；而在面对亏损时，人人都成了冒险家了，即： （a）大多数人在面临获利的时候是风险规避的； （b）大多数人在面临亏损的时候是风险偏爱的； （c）人们对亏损比对获利更敏感，亏损的痛苦要远远大于获利的快乐。;股市中牛市和熊市成交量差异;传统决策错误所产生的心理后果;信息风险与价格风险;在信息不确定下决策;美国前财政部长鲁宾决策时遵循的四个原则 唯一确定的事就是不确定 决策是权衡几率的结果 在不确定面前果断决策 决策过程的质量比决策的结果更重要 最终的决策不一定最好，但必须做出决策;56;交易系统;移动平均线系统：短期上穿长期买入，短期下穿长期卖出。 RSI系统：RSI10买入，RSI大于90卖出 董秘告诉我买入