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一、股指期货?“基础篇” 引子：“中国证监会” 证券公司（买卖股票） ? 基金公司（买卖基金） ? 期货公司（商品/金融） ？ 什么是“股指期货”？ ? 期货：英文名“Future”，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为 “期货”。期，就是将来的意思，非现在。“期货就是一个合同，比方说，我们俩订一个合同决定三个月以后我卖给你一个东西，今天我们就把价格定下来，就这么简单。” ?股指期货：全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 沪深300指数期货合约表 合约标的 沪深300指数（000300） 合约乘数 每点300元 合约价值 沪深300指数点×300元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:15 最后交易日交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:00 价格限制 上一个交易日结算价的±10%（季月合约20%) 合约交易保证金 合约价值的15%(季月合约18%) 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日 同最后交易日 交易代码 IF 1. 保证金交易 2. 双向操作 3. T+0制度 4. 每日无负债结算 期货交易“五”大特点 5.到期交割 行情软件股指期货“报价画面” 股指期货 股票页面 VS 目前国内期货交易品种 铜、铝、锌、铅 、螺纹钢、线材、黄金 燃油、天然橡胶 大豆、豆粕、豆油、棕榈油、玉米 线型低密度聚乙烯(LLDPE）、聚氯乙烯（PVC) 、焦炭 硬麦、强麦、早籼稻、棉花、白糖、菜籽油 精对苯二甲酸（PTA)、甲醇 沪深300股指期货 股指期货 三种交易策略 投机交易策略（投机者） 套期保值 交易策略（套保者） 套利交易策略（套利者） 二、股指期货?“交易策略篇” 双向投机 预计指数上涨，买入股指期货合 约，上涨后卖出平仓获利。 预计指数下跌，卖出股指期货合 约，下跌后买入平仓获利。 1. 投机交易策略（投机者） 做空机制 双 向 交 易 空单开仓 持有空单 空单平仓 对冲空头 多单 平仓 多单 开仓 双向投机 投机交易策略 之 “基本面”分析 宏观经济数据 财政政策与货币政策 通货膨胀预期 国际金融市场走势 合约到期 市场信心、估值影响 汇率变动趋势 成份股企业相关的各种信息 影响股指期货价格的因素 技术分析 基础： 三项合理假定 要素： 价、量、时、空 方法： 指标类、形态类、 K线类和波浪类 投机交易策略 之 “技术面”分析 1 2 3 4 不善选股的股票投资者 擅长短线交易股票投资者 激进型敢于承担风险投机者 商品期货投资者 适合参与期指“投机”交易的投资者类型 2. 套期保值交易策略（套保者） 套期保值原理：就是买入(卖出)与证券组合市值相当、但交易方向相反的期货合约，以一个市场的盈（亏）弥补另一个市场的亏（盈），达到规避证券市场系统性风险的目的。 套保操作四原则： 1.种类相同或相关 2.数量相等或相当 3.月份相同或相近 4.交易方向相反 套期保值的作用 锁定利润 锁定成本 套期保值的作用 类型 定义 应用 买入 套期保值 多头保值 预期股市短期内会上涨，为了控制购入股票的成本，先在股指期货市场买入股指合约，等资金到位后再进行股票投资。 卖出 套期保值 空头保值 预测股价将会下跌，为避免股价下跌带来的损失卖出股指期货合约。 看好大盘，但是资金短缺 控制短期集中建仓的市场冲击成本 早盘时间段提前买入 规避股票持仓较重价格下跌的风险 应对基金分红或大规模赎回 预防有限制条件股票解禁变现时的风险 对冲机构或基金对冲调仓风险 预防股票交易时间之外的风险 股指期货 买入套期保值与卖出套期保值 概念：股票组合的α 、 β系数 根据资本资产定价模型（CAPM)： α系数，是一投资或基金的绝对回报和按照β系数计算的预期回报之间的差额。 绝对回报是 基金/投资的实际回报减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款回报）。绝对回报是用来测量一投资者或基金经理的投资技术。预期回报贝塔系数β和市场回报的乘积，反映投资或基金由于市场整体变动而获得的回报。 其中Rf 为无风险投资收益，Rm 为证券市场的期望收益。 一句话，平均实际回报和平均预期回报的