立于机构持股“大美无疆”之下，面向“制造业回归”的“星辰大海”.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .Q4机构仓位特征：“机构集中持股、顺周期 6 \o Current Document .我们是怎么认知“机构集中持股行情”的：逻辑、本质和研判框架 11 \o Current Document .“机构集中持股行情”的三因素动态研判框架 11 \o Current Document .机构集中持股行情三因素动态研判框架的历史验证与预判 13 2.2.1.2005Q3-2007Q4:集中持股金融，吹响牛市的号角 14 2.2.2.2009Q2-2011Q4: “四万亿”助力，消费登台 16 2.2.3. 2012Q2-2014Q3:集中持股科技，小票为王 17 224. 2016Q1-2017Q4: “漂亮 50”，大白马的舞台 18 2.2 5.当前机构集中持股行情：“大美无疆”之外，重点面向“制造业回归”的“星辰大海”20 \o Current Document 3.Q4增减持标的和配珞拥挤度：机构“集中持股”了哪些公司？ 24 \o Current Document 4,附注1: Q4全部基金仓位监测与资产配珞 27 \o Current Document 4.1.大类资产配珞：Q4主动型基金股票配珞被动增加约2.82pct 28 \o Current Document 42 全部基金行业配珞：Q4加仓制造业和金融，减仓信息技术 29 5.附注2: Q4普通和偏股型基金重仓股配珞 31 重仓股板块配珞：主板净增仓，中小创净减仓 31 重仓股行业配珞：加仓食品饮料、国防军工等，减仓医药、电子 32 \o Current Document 行业仓位历史水平：电新、食品饮料、消费者服务、电子仓位偏高 34 \o Current Document 重仓股个股配络：Q4主动型基金投资集中度进一步提升 35 图表目录 \o Current Document 图1: 2020Q4主动型基金仓位变化速览 5 \o Current Document 图2:安信策略——A股个股估值分化指数 5 \o Current Document 图3: 2020Q4加减仓幅度较大的中信一级行业 6 \o Current Document 图4: 2020Q4中信一级行业增减仓和超低配比例 7 图5 : 2020Q4加减仓幅度较大的中信二级行业 7 \o Current Document 图6 : 2020Q4主动型基金板块仓位变化与历史情况 7 \o Current Document 图7: 2020Q4主动型基金行业仓位变化与历史情况 8 \o Current Document 图8:相对Q3的配珞比例来看，顺周期主线更为清晰 8 图9:企业经营状态有所改善，销售和利润持续修复 9 图10: PMI回升，出口需求带动出厂价格走高 9 图11:当前制造业高景气细分 9 图12: Q4沪深300和中证1000分化显著 10 \o Current Document 图13:三季度演绎行业估值收敛，四季度演绎个股估值分化 10 相对配置比例Q493 2020Q4 300% 250% 200% 150% % 50 O% 100% 通信 电会公用事业 露金告 房地产 传媒 琼合金融 建筑 踪合 建材 ￥制造 瓷薯 电子 医药 家银库机电 电行藻械普 L非典Z融 基础空 ■汽车 一坊RH装 L国整工 」有色金E 「石油石化 --一钢帙 4 2 0 o O 图8:相对Q3的配珞比例来看，顺周期主线更为清晰 资料来源:wind, 图9:企业经营状态有所改善，销售和利润持续修复 图10: PMI回升，出口需求带动出厂价格走高 中国企业经营状况指数（BCI） ——BCI:企业辅售就啸指数 BCI:企业利涧葩眠指敛 ——BCI:企业库存徜嗫指数 25. 00 资料来源:wind,资料来源:wind, 图11：当前制造业高景气细分 细分产业产品产量 必威体育精装版日期 必威体育精装版值 单位 本年累计值 1-12月累计 同比喈速（％） 1-11月累计同 比（%） 1-12月累计同比增 速环比1小月（pct） 1-6月累计同比 （%） 1-12月累计同比 增速环比1-6月 （阿） 近2年走势图 新能源汽车 2020-12 23.8 万辆 145.6 17.30 7.60 9.70 -37.80 55.10 一一、1 大中型拖拉机 2020-12 42679.0 会 359660.0 为58 2226 732 15.65 13.93 L 太阳能电池（光伏电池） 2020-12 2039.2 万千瓦 15728.6 h30 2