《财务管理》书课后习题第4章参考答案.pdfVIP

《财务管理》参考答案 第四章 第一章: 一．单项选择 1.D 2.B 3.A 4.B 5.D 6.C 7.D 8.A 9.B 10.D 11.B 12.C 13.D 14.A 15.D 二．多项选择 1.ABC 2.AD 3.AB 4.ABD 5.ABC 6.ABCD 7.BD 8.ACD 9.AB 10.ABCD 11.ABD 12.ACD 13.ABC 14.CD 15.ABCD 三．判断 1.√ 2.√ 3.√ 4×. 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.√ 11.√ 12. √ 13. √ 14. √ 15. √ 16. √ 17. √ 18.√ 19. √ 20.√ 四．计算题 1.1)边际成本=销售收入总额-变动成本总额= （80-50）*20=600 万元 2 ）息税前利润销售收入总额-变动成本总额-固定成本=600-200=400 万元 3 ）经营杠杆系数DOL=M/EBIT=600/400=1.5 4 ）财务杠杆系数DFL=EBIT/ ［EBIT-I-PD/ （1- ）］=400/ ［400-1200*12%］=1.56 5 ）综合杠杆系数DCL= DCL=DOL*DFL=1.5*1.56=2.34 （1）EPS1= （EBIT －24 ）×（1－25% ）/ （10＋6） EPS2＝（EBIT －24－36 ）×（1－25% ）/10 令EPS1=EPS2 得：EBIT ＝120 （万元） 此时 EPS1=EPS2=4.5 EBIT固定成本 12080  无差别点销售额= 1-变动成本率 1-60% =750 万元 无差别点每股收益为4.5 息税前利润160 万元无差别点120 万元，所以 应选择债务融资。 3. （1）债券比重：80/200=40% 普通股比重：120/200=60% 方案一筹资总额突破点=30/40%=75 万元 方案二筹资总额突破点=60/60%=100万元 （2）边际资金成本 075万元 KW=8%×40%+15% ×60%=12.2% 75100万元 KW=9%×40%+15% ×60%=12.6% 100万元以上 KW=9%×40%+16% ×60%=13.2% 4.(1)目前情况: 净资产收益率=(100 30%-20) (1-25%)/[50 (1-40%)]=25% 经营杠杆=100 30%/[100 30%-(20-50 40% 8%)]=30/11.6=2.59 财务杠杆=11.6/(11.6-1.6)=1.16 总杠杆=2.59 1.16=3。 增加实收资本方案: 1 净资产收益率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-25%)/[50×(1-40%)+40]=24.64% 经营杠杆=120×(1-60%)/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=48/(48-23.4)=1.95 财务杠杆=24.6/(24.6-1.6)=1.07 总杠杆=1.95×1.07=2.09 或:总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5)]=2.09。 (2) 借 入 资 金 方 案 : 净 资 产 收 益 率 =[100×120%×(1-60%)-(20+5+40×10%)] ×(1-25%)/[50×(1-40%)]=47.5% 经营杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5-1.6)]=1.95 财务杠杆=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29 总杠杆=1.95×1.29=2.52 或:总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5+4)]=2.53 由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入 资金的经营计划。 五．综合题 （1）初期各种资金比重和资本成本分别为： 400 长期借款：比