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盈余惊喜 V1.0 掘金：一季报释放惊喜信号的专精特新小巨人 我们在《盈余惊喜策略的原理、应用与再思考——深挖财报之 2022 一季报盈余惊喜 V1.0 组合构建》中对盈余惊喜策略的原理及应用进行了分析，并进行了再思考，提出盈余惊喜信号或为掘金“专精特新”以及潜在“黑马”提供新的切入点。 具体而言，盈余惊喜 V1.0 中的其中一项约束条件为分析师盈利预测的变化幅度，但并非有所公司都有分析师进行覆盖。对于这类公司，我们仍然可以从市场参与者的维度，通过股价的变动识别盈余惊喜。“专精特新”企业多为创立时间比较短的科技型中小微企业，整体的分析师覆盖率比较低，同时， “专”、“精”、 “特”、“新”也同样意味着相关公司业务专业度较高、可比公司较少，故投资者理解专精特新企业盈余信息的难度相对更大，而盈余惊喜信号或可以为投资者掘金专精特新提供一条新的思路。 我们从《德邦策略知行 348 专精特新小巨人公司数据库》中，筛选了 2022 年 一季报公告后出现了股价维度的盈余惊喜信号、且 180 天内没有分析师覆盖的小巨人。我们根据年报及招股说明书信息整理了超预期小巨人及其所属行业的基本面情况及核心看点。 表 1：一季报公告后出现了股价维度的盈余惊喜信号、且 180 天内没有分析师覆盖的专精特新小巨人 代码 公司 上市板 SW二级 必威体育精装版交易日收盘市值 （亿元） 近一月平均市值 （亿元） PE（TTM） 一季报公告日 公告后首个交易日涨幅 （） 22Q1归母净利润增速（ ） 2021归母润增速（ 净利 ） 301031.SZ 中熔电气 创业板 汽车零部件Ⅱ 72 61 74.7 2022-04-28 20.00 85.44 45.30 002757.SZ 南兴股份 主板 专用设备 37 37 12.3 2022-04-30 5.67 7.98 11.95 301077.SZ 星华反光 创业板 化学制品 34 31 25.2 2022-04-25 19.99 0.02 37.42 300706.SZ 阿石创 创业板 半导体 29 29 131.0 2022-04-29 6.49 409.65 201.14 688633.SH 星球石墨 科创板 专用设备 31 28 23.4 2022-04-28 10.21 30.05 (19.62) 300780.SZ 德恩精工 创业板 通用机械 21 20 25.0 2022-04-25 8.50 123.73 (27.72) Wind， 注：数据截至 2022 年 5 月 11 日 中熔电气（301031.SZ）：国内新能源车用熔断器市场龙头 公司看点 公司是国内电力熔断器行业领先企业之一，在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一。公司始终聚焦电力熔断器中高端市场，在陆续进入通信、新能源光伏等新兴工业领域并成为市场主导参与者后，重点布局轨道交通和新能源汽车 市场。经过十多年发展，公司在部分市场领域取得规模优势，在新能源汽车等新兴市场领域逐渐形成对外资品牌的竞争优势。 公司高度重视技术研发和自主创新能力提升，2010 年即被认定为“高新技术企业”。截至 2021 年 12 月 31 日，公司及子公司共拥有 135 项国家专利，包括 2 项发明专利、129 项实用新型专利、4 项外观设计专利，另有多项发明专利处申请过程中。公司产品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价，以及美国 UL、德国TüV、国际 CB、欧盟 CE 认证，符合欧盟 RoHS 指令、REACH 法规，是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。 图 1：中熔电气财务指标 项目 单位 2020/12/31 2021/12/31 2022/3/31 营业总收入 百万元 226.2 384.9 146.0 YOY 18.3 70.1 105.0 归母净利润 百万元 55.4 80.5 33.2 YOY 46.9 45.3 85.4 ROE(加权) 25.3 16.6 4.5 毛利率 45.2 40.6 39.2 扣非净利率 20.7 17.6 21.5 资产负债率 34.1 25.9 27.7 Wind， 公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。2021 年，电力熔断器收入占总收入比重超 98%。 图 2：2021 年公司主营业务构成 激励熔断器 激励熔断器 98.01% 电子类熔断器 电力熔断器 0.92% 1.06% Wind， 公司在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系，积累了优质客户资源群体。在新能源汽车市场，公司熔断器产品主要通过宁德时代、国轩高科、普 莱德、比亚迪供应链、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商